專利名稱：：用于最優(yōu)定價和分配的方法和系統(tǒng)的制作方法
技術領域：
：本發(fā)明主要涉及定價和最優(yōu)定價，更具體地，涉及并且不限于與可以使用計算機進行的諸如證券的項目的分配和銷售相關的最優(yōu)定價和信息分發(fā)。
背景技術：
：本公開的主題涉及金融服務業(yè)，但并不限于此。金融服務的主要組成如下，從客戶到經紀人的信息流(投資信息)；從客戶到經紀人(售出訂單)；經紀人到市場責任單位(訂單登記)；市場責任單位到經紀人(訂單執(zhí)行)；以及最后的返回客戶(執(zhí)行確認)。因此，他們經由諸如因特網和其它數據和計算機網絡等電子媒介來進行通信。所述金融服務業(yè)的一個方面是進行新發(fā)行，向公眾發(fā)行和發(fā)行股票和/或公司或機構債。這種確定潛在買方以及估測其需求的過程在投資銀行業(yè)務領域被稱為薄記(bookbuilding)。在非基于證券的應用中，將此過程稱為建立訂單簿(orderboo)。投資銀行家目前進行薄記的過程通常包括幾個階段。第一步，承銷商或投資銀行公司確定將邀請哪些投資者參與。通常，這涉及一些優(yōu)先投資者。接下來，承銷商從受到邀請的參與者得到投資意向表示(indications-of-interest)。這些可能是以各種類型的出價形式。此時，承銷商對新發(fā)行的需求曲線有了評估，包括什么時候提交和/或修改出價。此時，承銷商得出發(fā)行價格，盡管并不知道在投資銀行界之外是怎樣的。結果，經常有超額認購(oversubscription)，即，需求的股票或債券超過可以得到的。已有一些用來應對超額認購的技術；例如，基于比例進行股票分配。通常，至少從發(fā)行者的立場看來，認為此過程相對低效而缺乏吸引力。就當前的執(zhí)行而言，簿記對公眾既不民主也不平等也不公開。在當前的系統(tǒng)中已經發(fā)現了一些權利濫用現象。一種是在所謂“搶手”(需求量大)股票的首次公開發(fā)行時多分一些給優(yōu)先的投資銀行客戶。除了所述的把更多搶手股票分給優(yōu)先客戶之外，權利濫用現象中還有承擔首次公開發(fā)行的投資銀行家定價偏低?？烧J為，定價偏低對投資銀行家有一些好處，但損害了基金發(fā)行人的利益，在投資銀行家及其客戶，即，發(fā)行人，之間制造了“利益沖突”?？烧J為，在股本(股票)和債券發(fā)行中都出現過定價偏低現象。其它權利濫用包括“搭售”，非法的補償性附帶協議，導致上市銷售后的價格在二級市場產生急劇的人為暴漲(“攀梯”)，以及為投資銀行工作的研究分析員的偏向性建議等?？烧J為，定價偏低尤其損害發(fā)行人和市場。與定價偏低的權利濫用相關的是發(fā)行后轉手，即，首次公開發(fā)行的優(yōu)先接受人立即賣出的行為。此外，當前的方法沒有為大宗購買人，或者在早期的意向表示中幫助定價的購買人提供數量折扣。此外，作為新發(fā)行定價中壟斷力量的結果，承銷業(yè)面臨著反壟斷問題。另外，由于競爭性的國際市場和國家之間的規(guī)則差異的存在，還存在與證券發(fā)行相關的全球性問題。人們已經認識到這些問題，并且已經實施了一些解決方案；然而，都不盡如人意。一種方法是通過因特網進行證券的直接公開發(fā)行。在美國已經通過因特網進行了超過200次直接公開發(fā)行。它們普遍較少涉及承銷商的參與，而是由發(fā)行人直接向公眾發(fā)行證券。當然，此系統(tǒng)不提供任何實際的具體定價機制。其它的新證券發(fā)行方法包括因特網選擇，譬如，著名的首次公開發(fā)行的荷蘭競賣(Dutchauction)。在這種情況下，多數的定價和分配決定不再由發(fā)行人和/或承銷商來決定。投資者表達他們的關注程度以及價格底限，而發(fā)行價格被設置在可以將所有將發(fā)行的股票售完的最高價位(即，“凈價(clearningprice)”)。任何出價人都可能出價競買其想要的那么多的股票。實際發(fā)行價格固定在關于所述出價的投資組合所能夠凈兌(售出)的所有股票的最高價格。分配有時候包括減少發(fā)行給每個出價人的股票數量，這可能是基于比例的。荷蘭競賣有一些缺陷。首先，缺乏透明和反饋，這在于，出價人是“盲”出價，并且通常不能確定其它出價人正在給出的價格。結果，除了可能是非正式的，很少或者沒有信息反饋回出價人。由于缺少反饋，荷蘭競賣也出現出價偏低的問題。由于公司的投資銀行家能夠操縱發(fā)行的股票數量并從而操縱價格，他們通常仍然根據其決定設置最終發(fā)行價格。出價的不確定性，以及缺少相符的估價方法和相關定價信息，構成了確定合適的首次價格的不充分的方法，從而，最小化了荷蘭競賣的吸引力，至少在美國股本市場上是如此。另一種已經被使用的方法是完全通過電子郵件的新股發(fā)行，其中發(fā)行人采用附條件要約以購買股票，而無需將其視為美國SEC(證券交易委員會)規(guī)則下的生效前銷售(pre-effectivesale)。在這種情況下，發(fā)行人在因特網上張貼招股說明書之后，發(fā)布電子郵件通知。出價人被允許在開戶之后對股票出價。然后，在與股票發(fā)行相關的有價證券申請上市登記表實際生效之前，發(fā)送電子郵件通知以請求再次確認買入的出價，而無需實際的買入承諾(commitment)。于是，在該發(fā)行的有價證券申請上市登記表生效之后，向每個出價人發(fā)送電子郵件通知，說明證券出售即將定價，如果不立即撤回，出價將被綁定。再者，此方法沒有包括向出價人提供出價信息的特殊規(guī)定。在債券市場上已經使用了類似的選擇；例如，公共機構發(fā)行的市政債券。這些主要由數字上的競價構成。通常，出價人不能看到所有出價，僅可見到最新的最佳價格(即，最低收益率)。然而，除了美國國庫券的競價之外，用于其它類型的債務證券的競價系統(tǒng)相對比較鮮見。
發(fā)明內容當前的薄記系統(tǒng)中顯然存在大量的缺點和權利濫用行為，而已有的電子競價類型的系統(tǒng)不能解決所有這些問題。本發(fā)明人認為當前方法的首要問題在于向證券或其它項目的預期購買人提供了不充分的信息。這在將要出售的項目沒有明確的價格或價值時尤其是個問題，所述項目例如，新發(fā)行證券，尤其是股票，而且，并不限于這些。通常，當前的方法都不能提供很多關于其他出價人和他們的出價的有用信息，也不能向給定出價人提供其得到分額的可能性的反饋。例如，在荷蘭競賣中，信息從出價人向發(fā)行人/承銷商單向流動。因此，本系統(tǒng)致力于向出價人回饋信息，使他們可根據其它出價來作出或者調整他們的出價，從而得到對于相關市場(即，其它出價人)如何認為正在出售的證券或其它項目的價值的感覺。因而，可隨時間響應于其它出價人作出的出價而改變其出價。這種競爭性的、透明的、動態(tài)的、并且交互的閉環(huán)出價系統(tǒng)使得出價人能夠在發(fā)行實際結束之前，即，實際發(fā)行之前得出證券或其它項目的真實市場價值。本系統(tǒng)(此后稱為系統(tǒng))及其相關方法具有彈性，從而可以以不同實施例來實現，這可以適應于任何給定的法律和/或規(guī)章規(guī)定的交易場所和/或用于非基于證券項目的契約性管轄區(qū)域(contractualjurisdiction)(即，局部給定管轄區(qū)域和/或普遍交叉管轄區(qū)域)的可適用的證券法律和規(guī)章。世界上的多個金融市場、交易所以及契約性管轄區(qū)域包含其自身特殊的相關的法律和規(guī)章需求。此外，所述系統(tǒng)還可以應用于非基于證券項目的價格發(fā)現(pricediscovery)和分配以及那些難以公平有效地進行定價和分配的項目的合同。所述系統(tǒng)同樣可應用于股票和債券(包括但不限于商業(yè)票據(commercialpaper)、公司債券、市政債券、國際債券、主權債券(sovereigndebt)等)(以及非基于證券的產品和項目、服務以及權利(right))的新發(fā)行的價格發(fā)現和分配過程等。為便于說明和討論，本公開還使用一套圍繞股票的首次公開發(fā)行(IPO)的環(huán)境，原因包括1)在IPO中的價格發(fā)現和分配的問題與債務和/或合同或者其它非基于證券的項目和應用相比可能被更完全地進行學術研究和文獻記錄；2)公共股票證券的首次發(fā)行人通常是前期階段的企業(yè)，因此，相比傾向于代表具有金融表現跟蹤記錄的已建立組織或政府機構的主權、市政、公共或者公司債的發(fā)行人，或者其它項目的承銷/證券化(如，財產投資組合、金融證券和/或合同的預期收入/盈利，其它資產類型，貨物/服務)，其更容易受到承銷以及手工薄記中的權利濫用的損害；3)IPO過程中的不公正和權利濫用的潛在性可能是固有的，因而，與債的新發(fā)行或者合同的證券化相比，可能更加顯著和擴大，并且因此，符合方法論和系統(tǒng)概念的說明以及討論的目的；4)已經存在IPO過程的權利濫用的刑法和民法發(fā)現的更先進階段，因而可以積累大量證據，并可以進行控告；5)已經存在對IPO過程的權利濫用的不公正和反感的反應的逐漸增加的結果感知；以及6)所述問題的更高可見性和增加的認識可以導致其它證券領域以及各種應用中定價優(yōu)化和改進分配的實施。本系統(tǒng)提供了一種在實際股票和/或債或參考的證券、相關證書和/或在此也稱為單元的其它資產的要約(offer)或銷售要約(offerforsale)之前確定最優(yōu)定價(即，價格發(fā)現)以及請求(即，意向表示)的公平分配和預約的方法。所述系統(tǒng)通過經過反饋建立上市銷售前(pre-market)的需求特性與所有參與者交互式地進行所述方法，從而使得需求行為呈現為上市銷售前的自組織。被定價的項目(如，特定證券、商品、證券化資產、服務單元等)基本上相同，因而在此也被稱為單元。本系統(tǒng)在非基于證券項目的定價發(fā)現和分配中也有十分用。例如，所述系統(tǒng)可用于在保險承銷過程中進行分析、定價、套期保值(hedge)以及風險分擔。在另一個實例中，所述系統(tǒng)還可以用于已經打包或證券化的資產(如，房地產)的投資組合的定價和分配。所述系統(tǒng)還可用于合同或類似契約(如，收入或收益流，來自知識產權的使用費等)的效益和/或產出的一個或更多證券化協議的定價和分配。所述系統(tǒng)還可用于通過建立訂單簿來對貨物/服務的單元進行定價和分配。此外，所述系統(tǒng)還可用于由發(fā)行人或賣方基于通過參與者交互所發(fā)現的新興需求而改變供應的情況(如，對于可通過增加的生產來擴大的半導體芯片的生產運行進行定價和分配)。通過交互式收集需求表示并通過專用和/或公共數據網絡(如，因特網)向所有參與者實時反饋顯示總體需求，可以公平有效地實現此過程。各種實施例通過在此所稱的預約權(ReservationRight)為預期的新發(fā)行或者多個類似的貨物和/或服務單元的銷售建立和建造在此所稱的所述需求的出價流(Bidstream)?？梢酝ㄟ^預約權出價塊(BidBlock)的圖形描繪來表示所述出價流，其中可以在被稱為需求顯示屏幕的視覺顯示器上水平地和/或垂直地組織所述出價塊。出價塊是表示一個或多個出價流單元在出價流中的一個位置(place)。通過在給定價格/數量上選擇對出價塊或單元的數目的限制，所述系統(tǒng)的實施者可以選擇是否將可識別的視覺外觀給予特定的出價流，以幫助參與者分析作為上市銷售前的自組織的新出現的需求。通常(盡管并不總是)在證券應用中，預約權并不是法律上的并且具有約束力的契約型義務，也不是投資契約。更準確地說，預約權請求表示一種“意向表示”或者基于潛在的投資人/出價人對證券、相關證書和/或其它資產、貨物或者服務的預期發(fā)行的數量和價格需求的反饋的預約。所述預約權請求實質上是一種需求代理，并且用于優(yōu)化定價以及改進在作為上市銷售前行為的分配中的公平性，該行為是對當前的手工薄記或訂單簿建立過程的一種更有效、更公平的替代。根據相關的證券以及契約型法律/規(guī)章，預約權還可以是期權、權證或者可以應用的類似的有條件的工具(instrument)。在法律禁令和規(guī)章不限制涉及的證券時，可以在預約權和在被發(fā)行時最終被發(fā)行或者最終可供銷售的證券和/或其它資產之間提供更直接的聯接。在非基于證券應用的情況下，如果相關契約型法律允許，可以使所述預約權具有約束力。所述系統(tǒng)不僅可用于為股本(股票)和/或債務(如，債券、票據(note)、商業(yè)票據等)證券(以及相關和/或類似的工具，和/或權利)發(fā)展公平、平等并且透明的新發(fā)行過程，而且還為上市銷售后(after-market)的穩(wěn)定提供了對投資人的合適的定價和分配基礎。在本方法中，可以減弱或完全消除首日套利(arbitrage)，減少二級市場的波動。如果進行新發(fā)行相對容易和便宜，可以增加股票和/或債務資金的適用性，并降低其成本。類似地，流動性的透明的二級市場將鼓勵投資者參與到股票和債務市場中，并且再次增加資本的可用性，降低投資人所需的回報。同樣，各種債務市場在效率、透明度、競爭性以及開放訪問等方面的改進也會激勵更多發(fā)行人通過對債務工具的高效和適當的使用來實現其目標，并且將債務市場的訪問擴大到基于公平競爭(levelplayingfield)的整個新的潛在投資人群體。此外，所述系統(tǒng)可用于一些通常難以對公平和平等的定價和分配進行優(yōu)化、確定以及執(zhí)行的非基于證券的應用中。在此公開說明中，所述術語(1)實施者指利用方法和系統(tǒng)實施例設計以及建立各種價格發(fā)現以及分配系統(tǒng)的各方；(2)操作員指發(fā)行方人員、承銷商財團成員以及其關聯的經紀人/經銷商網絡和/或第三方服務/入口提供商(portalprovider)，其責任在于運行以及管理實現方式和/或實施例的日常工作；(3)發(fā)行方集團/賣方可能包括預期新發(fā)行證券、資產證券化或者任何其它預期出售的資產/項目的發(fā)行方，以及任何關聯承銷商財團、關聯經紀人/經銷商網絡，以及，有時候還有，任何向所述發(fā)行方集團/賣方的其它成員提供服務的第三方服務提供商/入口提供商；以及(4)參與者指潛在投資者、潛在資產買方、貨物/服務買方和/或其代理，他們下載信息，為證券和/或其它資產、貨物/服務的預約權安排請求，和/或與所述系統(tǒng)進行交互。在非基于證券應用的情況下，在不管理出價接受時間選擇時，很多時候操作員和發(fā)行方集團的角色互相融合，并且簡單地，其作為資產、貨物和/或服務的賣方。因此，根據本發(fā)明，提供了一種系統(tǒng)，其本質上不一定是拍賣，而是一種定價和分配系統(tǒng)和方法。所述定價方法允許賣方選擇以任何特定出價方的實際出價之外的價格將單元銷售給出價方，在一些情況下，甚至高于特定出價方所請求的價格。一般地，通過預先的協議進行此價格調整。更一般地，此說明書專注于從待售單元的分配池中得到預約的系統(tǒng)和方法。向進行所述預約的人(出價方或參與者)提供反饋。所述反饋包括其它請求者(參與者)進行的預約請求的關于其感興趣的單元數量以及買入價格的信息。此信息可以以圖形格式顯示給所述系統(tǒng)的所有用戶(即，操作員、發(fā)行方集團/賣方以及參與者)。圖1是潛在可獲取的出價塊的圖形表示，包括初始價格范圍，以及提供給系統(tǒng)用戶的每個價格點(pricepoint)的可獲取單元個數；圖2是可獲取的出價塊的圖形表示，作為預約而填充的一些出價塊被請求、接受并且預約；圖3和4指示關于建立出價流幫助參與者的替代手段，以提供出價的圖形表示。這些不同的幾何形狀在各價格范圍提供了不同數量的潛在出價塊單元，并且出價流設計可用來影響出價流的建立行為；圖5示出了預約權請求計算器顯示的實例；圖6示出了在接受并注冊示例性的參與者的請求之后，提供給參與者的對應需求顯示；圖7示出了對示例性的參與者連同其它參與者的狀態(tài)信息的請求；圖8圖形化地示出了到達發(fā)行的全部認購額以及啟動超額認購的情況；圖9和10示出了怎樣加入新預約權以及怎樣廢除和/或取消先前的預約權，所述附圖還向所述已取消預約權的持有者指示通知的行為；圖11示出了重新設置價格范圍以及接受并保留新的超額認購預約權請求的事件；圖12示出了自由出價顯示示例，以及一些初始請求和支持表格式(tabular)出價流的匯總統(tǒng)計；圖13圖形化地示出了新參與者怎樣在較高的范圍安排預約權請求的范圍，以及變化中的支持表格出價流的匯總統(tǒng)計；圖14進一步為自由出價示例示出了定價要素的影響；圖15進一步為自由出價示例示出了當出價流達到全認購點(fullsubscriptionpoint)，即，所有單元都被認購時所發(fā)生的情況，并且為接受新的預約權請求設置新的閾值下限(floor)；圖16示出了在圖15之后，當在所述閾值下限以上接受并保留新的預約權請求并且取消較低出價時所發(fā)生的事情；圖17為分層出價流示例示出了債券發(fā)行的較低收益率的價格發(fā)現的需求激勵；圖17還為債券發(fā)行示出了反映最終證券(finalinstruments)、息票(coupon)或者從可獲取的票面價得到的折價/溢價等一組術語的出價流的分層；圖18示出了在最高收益率的價格的債券發(fā)行或者遍布在預約權請求投資組合的分層出價流；圖19為債券發(fā)行示出了當出價流接近全認購點時所發(fā)生的事情；圖20示出了當達到全認購并且重置需求以加上在較低收益率處的更多預約權出價塊時所發(fā)生的事情。圖20還示出了對較低收益率處的新預約的接受，對較高收益率處的先前的預約的取消，以及對持有者做出已取消的預約權的通知；圖21為債務發(fā)行示出了怎樣利用不太高的收益率形成分層的出價流，從而激勵更早的信息產生；圖22在當前出價流的需求顯示上示出了單元的預留塊；圖23示出了怎樣在具有固定貨幣預留的公開流通股票(float)的雙向出價流中，從所述預留中取消單元組，并當價格范圍上漲時將其加入到公共池，以及協同移動所述公開流通股票；圖24示出了歸一化的泊松覆蓋，用以顯示自由出價實施例中的請求分布，并且為超額認購請求設置閾值下限；圖25示出了系統(tǒng)的圖解。具體實施例方式本系統(tǒng)和方法能夠建立在此所謂的出價流。通過收集總需求的需求指標(在此也稱為預約以及反饋，即，報告)來產生出價流?？梢詫⑾惹暗念A約提供給一些或者所有參與者。各種實施例通過對預期的新發(fā)行、資產權利證券化(securitizationofrightstoassets)或者對通過預約權銷售貨物/服務的單元的需求建立及建造出價流來實現以上目標?？梢杂妙A約權或出價塊單元的圖形描述來表示所述出價流，在稱為需求顯示屏幕的視覺計算機顯示器上水平地和/或垂直地組織所述圖形。各參與者和/或其代理以所述出價流中的價格點請求出價塊預約的數量。如果這些出價塊在請求時刻仍然可用，則所述系統(tǒng)接受并注冊所述預約請求。所述系統(tǒng)具有對出價流中的所有當前請求的需求的圖形表示的可選反饋。對出價流中特定參與者的已接受和已注冊的請求(或請求組)的相對位置也存在可選反饋機制(如，利用不同表示的單元塊，即，顏色、文本標記、指針、列表、表格等)。認知研究表明相比純數字表示和/或統(tǒng)計，人們能夠更順利地理解、分析并且響應圖形視覺信息。為了幫助參與者分析上市銷售前自組織時的新出現的需求(emergingdemang)，系統(tǒng)實施者可以通過對在給定價格/數量的出價塊或者單元的可用數目的限制進行選擇或者不選擇來選擇將可識別的視覺表示給予在計算機顯示器上所表示的特定出價流。可以在幾何上連續(xù)的實施例中(圖1)，或者在幾何步驟建立的實施例(圖2)的請求預約時的在其中填充了出價塊的順序階梯函數(stepfunction)中整批地向參與者提供可用出價塊的輪廓的計算機圖形表示，其中在所述幾何步驟建立實施例中，以矩形表示各預約權，該矩形長邊沿著圖形的水平軸表示預約的出價塊單元的數量，沿著縱軸顯示價格。在所述圖形表示中可以使用各種幾何形狀，以幫助參與者建立出價流，并且將參與者在整個出價流建立過程中的位置的視覺表示給予參與者；其它的實例可參見圖3和4。在圖3的情況中，較早提供出價信息有較大的折價，但是如果系統(tǒng)進入超額認購模式，則較早的預約之一有較大可能被取消。在圖4中，在每個給定價格點有一個等數量的預約權出價塊，從而參與者更關心他們順利地進行預約的價格水平，而不是他們的水平上有多少出價塊。參見以下的信息產生回報。所述系統(tǒng)的視覺反饋為參與者提供了在其自身策略上的新水平的交互性和控制力。參與者基于對于證券，或者資產，或者貨物/服務單元在其有效或者可用于出售時，在他們的最終發(fā)行或出售時刻實現整體價格和數量分配位置的期望，可以在出價流的不同位置安排多個請求。同樣，表格可用于向用戶顯示關于預約的出價塊的百分比、預約部署的定價要素和/或其它出價流量度的反饋。潛在的投資人和/或買方(參與者)可以參與建立出價流，以及在預期發(fā)行和/或銷售中獲得分配，如下首先，在美國司法的基于特定證券(U.S.iurisdiction-specificsecurities-basedembodiment)的實例中，參與者必須與其經紀人或承銷商接觸，建立其參與所述預期的發(fā)行的適用性。為安全起見，經紀人向已接受的參與者發(fā)送登陸名和密碼，并同時向其發(fā)送僅限于系統(tǒng)操作員的帳號。之后，參與者可以自由登陸(即，通過諸如因特網的數據網絡)到相關系統(tǒng)的主機地址(hostingsite)，下載注冊聲明，初步招股說明書(preliminaryprospectus)，以及任何相關的資料，如，電子路演。當準備好時，參與者可以簡單地填寫在所述主機地址處提供的空白電子表格，說明其請求的所希望股份的數量，以及價位；或者可以使用所提供的預約權請求計算器。假設一位示例性的參與者，Joe，其愿意承諾向X公司的預期IPO投資達75000美元。在其經紀人向其提供密碼，并且被授權獲得訪問和參與之后，他將登陸到適當的因特網網址。查閱了當前的在線出價流之后，Joe可以啟動所述網址的預約權請求計算器。在美國司法的基于特定證券(U.S.jurisdiction-specificsecurities-basedembodiment)的實施例中，Joe必須首先承認他理解他的請求是非約束性的意向表示，然后接受任何有關預約權請求不構成要約或許諾銷售(offertosale)的法定棄權。理解到如果出價流出現超額認購，其最低價請求可能很容易被廢除(取消)，Joe可以選擇在給定價格范圍以上展開其請求。這樣的多請求定位策略為Joe在獲取其所要的時候提供了較少程度的保護，但是也使得Joe不需要連續(xù)監(jiān)視需求顯示。繼續(xù)我們的實例，Joe輸入75000美元并且在11.80美元/股的價位安排3000股的請求。請求計算器(簡單的算術網頁服務模塊)計算所述請求，交互式地向Joe顯示他的75000美元中還剩余多少可以使用，并且詢問他是否要進行第二次請求。接受了他的第一次請求之后，Joe在11.95美元/股的價位安排2000股的請求，查看了余額(balance)，并且基于快速計算，他用剩余的大部分錢在12.10美元/股的價位安排了1200股。當Joe得到他想要的位置時，他接受他初始的分配請求，并且將它們提交到出價流。Joe可以選擇在他的請求之間來回反復使用所述預約權請求計算器，并且修改他在各種價格點的各種單元數量或者各種數量及各種價格點的組合中的預約權請求安排策略。圖5示出了Joe的當前預約權請求計算器屏幕，而圖6示出了Joe現在可以在所述需求顯示上所看到的內容。隨著來自其他參與者的后續(xù)預約繼續(xù)建立出價流，出現了由那些參與者請求分配出價塊進行定位的需求行為和策略請求的圖片，所述出價塊已經被所述系統(tǒng)接受并注冊。這樣的信息透明減輕(或者甚至消除)了由于諸如招股說明書或者法律(以及非法律)的選擇性公開說明(selectivedisclosure)的官方公開文檔之外的可用信息的不對稱所帶來的潛在權利濫用。圖7示出了Joe的請求，以及此實施例中強調的其他參與者的請求。預約權的總請求建立了出價流并且代表著對新發(fā)行，或者對資產或資產組的契約證券化，或者對貨物/服務單元的銷售的真實市場需求。這種透明的、競爭性的并且迭代(iterative)的需求發(fā)現過程將發(fā)行方集團/賣方的收益最大化。同樣，在債務發(fā)行的情況下，此過程最小化了發(fā)行方為實現其發(fā)行目標所需要付出的有效收益率。超額認購所述系統(tǒng)可能出現超額認購的水平，因而，所有即將來臨的預期股票或債務發(fā)行可用的所有單元，或者關于資產或資產組證券化的單元，或者用于銷售的貨物/服務的單元被預約(圖8)。所述出價流繼續(xù)移動，搜尋真實需求所反映的最優(yōu)價格。在這個幾何出價流建立的實例中，可以在下一個定價點加入新的預約權單元，并且可以從出價流中參與者的最低價格點位置廢除和/或消除相等數量的預約權單元(圖9和10)。在期望或者需要使總收益不等于發(fā)行或銷售常數的情況下，大量較低價格點處的單元可以被廢除和/或消除，以用于在較高價格點處被接受到所述出價流中的每個新單元。在圖10中，顯示出附加的超額認購預約權請求以12.22美元/股的價格被所述系統(tǒng)接受，并且，直到消除了11.80美元/股的整體初始分配之后，其才繼續(xù)消除11.80美元/股的預約權請求。注意到，Joe現在失去了其11.80美元/股的預約權請求出價塊，但是還有兩個在兩個不同價格點具有兩個不同單元數量的剩余分配位置。如果系統(tǒng)通知Joe其失去了預約權請求，Joe也會被提醒他仍然有兩個有效請求(11.95美元/股的2000股以及12.10美元/股的1200股)。他還可能被系統(tǒng)詢問，他是否希望用另一個請求代替其已經失去的分配位置，并且給出在當前的出價流的條件下，其可以預約股份數量的當前的計算結果。實際上，系統(tǒng)實施者可以以給定價格點被接受的逆序選擇廢除和/或取消最低價格點的單元，從而回報較早在此價格點進行承諾的參與者所提供的信息。為了維持所述出價流在幾何出價流建立中的分布和形狀，所述系統(tǒng)可以自己重置，并且調整各價位處分配的出價塊的可用數量。簡言之，每行末尾的一些預約權請求出價塊可以提高或者降低一行，以維持每個新價格處的分配限制與先前的幾何形狀一致?？蛇x地，可以通知任何預約權被重新定價以保持出價流幾何分布的參與者其在出價流中的新位置。根據實施者所使用的幾何形狀，很可能這樣的價格調整不會超過1％到3％，并且系統(tǒng)定價模型的規(guī)則和變動通常將預先向參與者公開。有效地，所述系統(tǒng)從而單方面上調或者下調一些出價，當然，其具有預先授權。在此實例中，新的估計發(fā)行價格現在是12.02美元/股。圖11示出新的超額認購預約權請求在12.24美元/股的價位被接受和預約，另外的11.82美元/股處的預約權請求被取消，并且失去的預約權的持有者得到通知的情況。每次新的最高價格處的新預約權請求取代給定最低價的全部分配，所述過程繼續(xù)，系統(tǒng)自己重置。對于發(fā)行方集團和/或賣方，這種出價流移動優(yōu)化了價格發(fā)現，最大化了最終收益，直到用完所有需求。每個潛在投資者和/或出價人被允許其想要的所有單元，直到發(fā)行方集團/賣方利用幾何連續(xù)出價流實施例所選出的給定價格量分配上限。需求顯示使得參與者可以完全地并且透明地訪問整個發(fā)行過程，以及對新出現的需求行為進行交互式分析。當作為發(fā)行有效進行(即，證券實際銷售)的準備關閉所述出價流建立，或者，類似地，其它類型的貨物/服務單元準備進行約束性銷售時，上市銷售前需求進行自組織，并且整個市場已經準確地自己建立了薄記。然后根據已接受并且注冊的預約權請求所確定的數量在參與者之中分配所述單元。每個分配的銷售價格能夠基于給定請求的價格點或者通過公式進行計算。IPO的新發(fā)行的發(fā)行價格通常是所有請求的算術平均價格，但是也可以通過合適的函數進行計算，這通常在招股說明書中進行了公開(諸如加權平均，中位值等)。此例中，由于發(fā)行方集團所選擇的出價流幾何形狀，平均值和中位值價格一樣。在此基于證券發(fā)行的實例中，所述系統(tǒng)通知所有在出價流中保持著其出價流位置的所有參與者(如，通過電子郵件)，并且經紀人繼續(xù)利用實際正式的對銷售的要約在所述發(fā)行中填寫分配請求。在約束出價的情況下，關閉出價流之后，賣方將確認銷售訂單并且繼續(xù)填寫訂單。所述系統(tǒng)固有地允許參與者確定的價格區(qū)別(pricediscrimination)。在美國，SEC(證券交易委員會)通過無異議函(No-actionLetter)確定允許對于實際的銷售有可變的最終定價，使得每個參與者能夠支付其所請求的，而不是單一的系統(tǒng)計算的發(fā)行價格。通過在某些法律和規(guī)章管轄區(qū)域中對于債務和股票已經可用的變動定價，這促進了上市銷售前更具競爭性的自然傾向。在系統(tǒng)的多數非基于證券的應用中，價格區(qū)別也使得能夠使用比對后續(xù)成功出價者所償付的價格更多的折價來回報早期的成功出價者。這樣的特征將鼓勵參與者與系統(tǒng)交互，為其信息產生獲取最大的個人收益，以使得他們更早更多地進行請求。對于回報信息產生的其它實施例，參見以下?？梢曰谒鰧嵤├_定下一個定價點。在連續(xù)階梯函數實施例的情況下，下一個定價點在所預約的最后一個價格，或者高于此價格(或最低收益率，在債務的情況下)。在另外的實施例中，下一個定價點可以是超出平均價格的任何價格或所有預約的最低收益率；而在“自由出價”實施例(見以下)中，所有發(fā)布的請求的均值或加權平均值(或者類似數量衡量)可以用作預約權后續(xù)請求的下限的基礎。這僅僅只是一些發(fā)行方集團/賣方通過所述系統(tǒng)可用的下一個定價點的選擇。將要通過系統(tǒng)規(guī)則實施并執(zhí)行的最終定價方法的實際選擇通常將由發(fā)行方集團/賣方分配給所述系統(tǒng)的操作員。通常，這些條件將在注冊資料和/或發(fā)行文檔和/或公告(例如，注冊說明書、紅頭招股書、初步招股說明書、官方聲明、契約協議等)中公開，或者在所述方法的非證券應用的情況下，這些條件在銷售資料中公開。自由出價的出價流以上公開描述了一種實施例——以固定幾何圖形的方法建立出價流，其中，初始狀態(tài)出價流圖形化地表示為一系列在各價格點具有有限數量的預約出價塊的可用分配出價塊。所述出價流實施例填充著預約權請求，直到其達到超額認購模式。此時，重置初始狀態(tài)出價流，以在某設置點或其之上在較高價格或較低收益率容納新的預約權請求(如，中位價格/收益率、平均價格/收益率、加權平均價格/收益率、導致超額認購模式的最后價格/收益率等)。這些出價流中較高價格點處的新請求可以消除出價流中最低價格點處的之前請求，并且可消除那些較低預約權位置。然而，不需要以順序方式，或者甚至通過在給定價格/收益率點限制單元分配的可用數量來建立所述出價流。如前所述，在一些法律和規(guī)章管轄區(qū)域中(如，法國)，償付在最終股票發(fā)行中的出價是被允許甚至被鼓勵的。這種實踐與在美國新發(fā)行股票的當前實踐中在發(fā)行時刻所有證券一個價格的處理不同。不管可適用的管轄區(qū)域怎樣，發(fā)行方集團/賣方可以選擇在自由出價實施例中實現所述系統(tǒng)。在自由出價實施例中，參與者和/或其代理可以在任何數量并以任何價格/收益率級別安排一個或多個預約權請求。就像在其它系統(tǒng)實施例中一樣，這些預約權請求可以進行實時顯示。所述自由出價實施例對發(fā)行方集團/賣方具有潛在吸引力，因為，出價流形成的行為可能在過程中較早地顯現出來，使得可以有更多時間調整其策略以增加競爭。此方法可以為參與者代理(包括投資專業(yè)人士[如，承銷商財團和經紀人-經銷商網絡的成員]或者其它出價人代表)提供更多時間來建議其客戶最好地實現客戶的整體價格/收益率和分配意愿，包括價格/收益率以及數量請求的混合。于是，所有參與者在最終發(fā)行、資產銷售/承銷或者貨物/服務單元銷售中，實現其在競爭性迭代過程中保留下來的剩余預約權中具有最平等以及令人滿意的位置的可能性提高。另一個實例顯示了這樣的實施例。例如，在圖12所述的自由出價實例中，參與者從11.50-12.00美元/股范圍的一系列請求開始。一些參與者甚至試圖通過安排一些低至8.00美元/股范圍的請求來對所述系統(tǒng)進行低出價。出價流分布統(tǒng)計的總結表格(圖12的左上部分)實時跟蹤所述出價流的建立，以有助于參與者在分析出價流行為時的視覺感知。通過分析新出現的需求的先前的圖形分布，并依賴于實時出價流總價統(tǒng)計，新參與者可以在略高的范圍內安排預約權請求的范圍(圖13)。注意到，所述出價流總結統(tǒng)計表繼續(xù)跟蹤新出現的需求行為。這形成了信息瀑布(informationcascade)的基礎，其中早期參與者的行為可以被后續(xù)參與者得到，并且，從而可能影響及改變其行為。這表明可以減弱任何預先存在的信息不對稱行為。由于所有出價流行為對所有參與者都是透明的，所以預約權請求反映了任何非公開或隱藏的信息，并且所述上市銷售前作為整體可以選擇將這個考慮進去。圖14示出，隨著接收了更多的預約權請求，在自由出價的出價流開始填充整個認購范圍時，定價動能(pricingmomentum)開始把握。初始的分布在上市銷售前自組織時變得更加清楚。跟蹤的統(tǒng)計顯示了平均價格和加權平均價格之間的變窄，表明初始需求在約12.50美元/股的區(qū)域得到鞏固。在圖15中，所述自由出價的出價流最終達到完全認購點。由于不重置固定的幾何分布，承銷商必須選擇一種方法為超額認購預約權請求設置下限。在這種情況下，為前移出價流以搜尋真實需求，發(fā)行方集團選擇加權平均值而不是平均值。如同在任何幾何出價流中一樣，當在發(fā)行方集團設置的閾值以上接收并預約新的超額認購預約權請求時，最低定價的預約權被取消，并且這些權利的持有者得到通知。這種情況下，所有參與者在8.00美元/股價格點范圍進行的請求都被消除，這還包括到達11.70美元/股的價格(圖16)。隨著其它預約權請求的進行，出價流連續(xù)地重置，向前移動，直到最終發(fā)現需求的準確和真實反映。和其它實施例一樣，可以在所述自由出價實施例中實施其它特征，以與可適用的法律、規(guī)章以及契約需要保持一致，并且在發(fā)行方集團的判斷下，這些包括(但不限于)(1)電子郵件通知目前有效的參與者預約權請求的狀態(tài)；(2)電子郵件通知任何預約權請求的消除；(3)出價流建立過程當前狀態(tài)的統(tǒng)計和圖形反饋；以及(4)任何預留安排及其當前狀態(tài)的公開(參見以下的預留)。分層出價流目前的債務證券發(fā)行方法也存在類似的問題。所述系統(tǒng)的優(yōu)勢同樣適用于股票發(fā)行以及債務(債券，票據，商業(yè)票據等)發(fā)行。無論所述債券(即，債務工具(debtinstrument))的創(chuàng)始是公司、主權(sovereign)、子主權、公眾、或者市政，這都成立。不同于美國的股票IPO，不存在要求僅在一個價格(或者，在這種情況下，收益率)下發(fā)行預期債務證券的規(guī)章。因而，可以使用具有一組可用收益率(即，息票)的分層出價流實施例。由于所述系統(tǒng)將很多發(fā)行過程自動化了，發(fā)行有限數量的收益率僅需要較少的額外努力，僅需要一些組的相關聯的契約協議或者官方聲明(或類似的債務發(fā)行協議)?；蛘撸鱿到y(tǒng)可以提供與一個官方聲明的契約協議相關的歧視定價(discriminatorypricing)。為便于比較，可以在需求顯示上使用并顯示收益(即，對票面價值的折價/溢價)價格的等同價格，并且，參與者可以在債務定價的兩個替換視圖之間進行來回切換。由于更早進行的預約權請求可能以更高的收益率(即較低價格或較大折價)完成，這樣可鼓勵參與者更早表明其興趣。這種方法建立了出價流，并且，發(fā)現了有利于債券發(fā)行人的更低收益率的需求。圖17解釋這樣一種實施例，其中發(fā)行方集團發(fā)行并注冊了三個系列的債券、息票以及債券文檔(bonddocumentation)集(契約協議(IndentureAgreement)、官方聲明等)，這和可以想象的在不同的連續(xù)幾何和/或幾何建立實施例中所需要的成百上千的文檔的情況相反?；蛘?，發(fā)行方集團可以選擇發(fā)行一個系列的債券、息票以及債券文檔，并且在反映參與者在出價流中的成功定位的不同折價/溢價處進行債券的實際銷售。有限數量的定價和/或收益率點的分層將可以簡化任何二級市場交易，潛在地使上市銷售后(after-market)的市場均勻化(homogenizing)。與利用連續(xù)集合出價塊用于股票發(fā)行一樣，債務發(fā)行由在確定收益率基點處分配的有限數量的出價塊組成。但是在這種情況下，參與者將完成償付其所出價的，而不是所有出價的計算平均值或中位值。結果，當獲取和得到早期的預約權請求出價塊時，所述參與者在變動定價債務發(fā)行中具有額外的優(yōu)勢。類似股票出價流中的價格范圍，發(fā)行方集團設定初始收益率差價(spread)。在高收益率公司債券發(fā)行(圖17)的實例中，對所述出價流分層，以反映一組數量(此情況中，為三個)的債券、息票以及債券文檔的條款，或者反映從一種債券、息票以及債券協議的票面價值的三個不同的定價點的折價/溢價。與在股票出價流實例中一樣，參與者訪問所述系統(tǒng)，查看符合其投資組合目標的當前出價流發(fā)行，并且進行其請求。與利用連續(xù)出價流一樣，參與者可以在最高收益率的價格處建立分層出價流，或者將其請求擴展到收益率預約權請求的投資組合上(圖18)。并且，隨著所述實例的高收益率債券發(fā)行出價流接近完全認購，所述系統(tǒng)準備重置(圖19)。當最后的初始預約權請求得到接受和保留時，達到完全認購，需求顯示重置，并且在更低的收益率8.565％處有更多的預約權出價塊可用，作為緩沖(圖20)。當接收并注冊新的更低的收益率請求時，在最高收益率取消等量預約權，并且向失去預約權請求的持有者發(fā)送通知。繼續(xù)建立此高收益率債券的實例的分層出價流，并將繼續(xù)為債券發(fā)行方發(fā)現最低收益，直到發(fā)行需求用完和/或出價流關閉。類似于股票的多出價流顯示，可利用多個顯示和/或分區(qū)屏幕(splitscreen)顯示多個到期日(即，相同債務發(fā)行的具有多個到期日的系列債券和/或定期債券)的出價流建立或者多個資產銷售來增強新的債務發(fā)行和資產實施例，和/或比較相同(或不同)的信用級別和/或假定質量的多個債務發(fā)行方和/或資產賣方的出價流建立。類似于幾何連續(xù)出價流，可以利用更少的較高收益率出價塊形成分層出價流，以鼓勵較早的信息產生(圖21)。雙出價流和預留在具有雙出價流的其他實施例中，一塊所述證券和/或資產，或者可能從所述證券和/或資產的總量中排除的貨物/服務單元，或者向普通參與者發(fā)行的貨物/服務單元(在此稱為公共池塊(publicpoolblock))，其最終可能被發(fā)行?；诎l(fā)行方集團所選的策略，并基于合適的法律、規(guī)章以及契約管轄區(qū)域的公開需要，可以對以上這些進行公開(或者不公開)，以及顯示(或者不顯示)。一個實例是在股票承銷中預留的所謂親友證券塊(friendsandfamilysecuritiesblock)，這算是美國IPO發(fā)行的一個傳統(tǒng)。這種預留實踐的另一個實例是為承銷商財團預留的出價塊(例如，通過超額配股權；或者在投資慣例中，超額配售(GreenShoe)期權)，和/或在適用法律和規(guī)章慣例限制內預留的任何機構投資者出價塊。使用雙出價流實施例的替代情形可包括發(fā)行兩類股票，或者甚至是股票和債務的混合發(fā)行，并且，不限于此?；诜?，規(guī)章以及適用管轄區(qū)域的契約要求，可以在招股說明書中公開這種預留?；诎l(fā)行方集團的策略，可以在與用于公共池出價塊的當前出價流的顯示相同的需求顯示屏幕上，或者在不同的屏幕或顯示器上顯示此預留出價塊(圖22)，以向參與者告知所發(fā)行的總委托量。利用雙出價流實施例，可以將這樣的預留塊定價為固定價格和單元量，或者定為基于設計發(fā)行價格(或者其它類似數量衡量或度量)的價差和/或折價的浮動點(float)。如果預留塊浮動，系統(tǒng)可以以至少三種方式進行調整，包括但不限于(1)預留預約持有者的設計發(fā)行價格可以浮動，并且對于預定的固定數量的預約進行計算；(2)如在個體參與者及/或其代理所進行的固定貨幣請求(monetaryrequest)中一樣，預留預約持有者的許可預約數量可以是固定的貨幣值，并且所述預約數量可由基于設計發(fā)行價格/收益率的浮動的任何價差和/或折價的等量價值的實施例來調整；以及(3)在一些預留預約持有者擁有具有浮動價格/收益率的固定數量的預約的情況下，并且當其他預留預約持有者在預約權數量可調整的情況下擁有固定貨幣預約時，可以基于設計發(fā)行價格/收益率的浮動的任何折價的等量價值實施以上兩種方法的混合。如果預留塊隨著出價流一起浮動，發(fā)行方集團/賣方必須決定此預留是用于固定單元量還是固定貨幣價值。類似任何其它出價流，當出價流達到完全認購時，只要有正在進行的需求，所述系統(tǒng)將繼續(xù)重置到較高價格范圍----在適當時候，發(fā)現真實價格。類似地，預留預約持有者可以得到有關其自身分配位置或者普通預約權需求顯示，以及任何關聯統(tǒng)計度量的任何改變的通知。特別是如果預留的預約有固定數量的限制或者存在由于設計發(fā)行價格的變化浮動的任何折價的等量價值所導致的預留出價塊中預約權數量減少，這可以鼓勵預留參與者參與到普通預約權公共池中(除了作為預留安排的結果的他們可能先前已經擁有的任何權益之外)。在任何情況下，當預留出價塊中預約權數量減少時，這些流通的單元可以用來或者不用來補充出價流的公共池出價塊部分可用的預約權單元的數量?？梢詫⑺鼈兗拥浇y(tǒng)計點(如，均值、中值、一些加權度量等)，或者加到最高當前價格/最低收益率，或者放入超額配股權池(overallotmentpool)和/或發(fā)行方集團所選中的一些其它插入點。這樣的一個實例可參見圖23。公平競爭環(huán)境(LevelingthePlayingField)存在不同的個人和組織將利用從公共和私人研究以及其它信息源收集到的發(fā)行前或銷售前的信息的變動質量(qualitative)程度進行工作的可能性。本系統(tǒng)的一個優(yōu)勢在于其顯示實時的出價流建立，以作為此信息的不對稱分布所產生的需求的反映。有效地，通過結合并同質化這樣的不對稱信息所得到的反映(即，所有預約權的顯示)，所述系統(tǒng)減弱了訪問非公開信息的那些參與者相對于不能訪問這些信息而處于相對劣勢的那些參與者的相對優(yōu)勢。所述系統(tǒng)通過公平地結合或混合來自不同源的可變性質的信息的結果(即，需求)，從而，如果沒有完全消除，也顯著減少了能夠或者不能夠訪問明顯優(yōu)越的信息(無論此信息的獲得是否符合倫理以及是否合法)的參與者之間的一些相對優(yōu)勢和劣勢。然而，已經認識到擁有有價值信息的那些參與者可能保持進行較早預約權請求、在實現其期望價格和分配位置時保持著更高的可能性的優(yōu)勢。以下實例展現了減少不對稱性的好處。在一種實施例中，發(fā)行方集團/賣方和/或操作員向參與者或其代理提供了將在諸如因特網的數據網絡上發(fā)行的單元的固定數量預約權的圖形表示。所述固定數量的預約權在每個預約權價格上的范圍是從最低價格點預約出價塊到最高價格點預約出價塊?？梢杂梅从碀撛趦r格發(fā)現行為(即，新出現的上市銷售前)的便于理解的幾何形狀圖形化地表示此出價流。這對以下對象具有特殊的重要性和價值不太熟練的潛在投資者/出價人，其可能由于沒有處理純粹基于計算機屏幕上的數值數據顯示的專業(yè)交易系統(tǒng)的日常經驗而處于劣勢(相比更有經驗的投資者/出價人)；也可能由于選擇性公開導致的信息不對稱而處于劣勢的所述潛在投資者/出價人；和/或可能發(fā)現注冊資料、招股說明書或者銷售資料之外的信息產生費用過于高昂的潛在投資者/出價人。所述參與者通過在預約權請求價格點提交此預約權的請求來請求至少一個固定數量的預約權出價塊。如果所述請求滿足發(fā)行方集團/賣方的適用性標準(suitabilitycriteria)(即，投資者/出價人適用性簡介(suitabilityprofile)、信用額度等)以及發(fā)行方集團/賣方設定的任何貨幣和/或數量限制，則該請求被所述系統(tǒng)的出價流數據庫模塊接受并注冊。同樣，如果所述請求不滿足發(fā)行方集團/賣方的任何標準，所述系統(tǒng)可以與參與者交互，以使得所述請求符合系統(tǒng)的當前標準。例如，如果參與者在給定價格點對多于在該價格點的出價流中剩余的單元作出單位請求，則所述參與者可能得到在此價格點上仍然可以獲得的單元，并且將被詢問他們是否將繼續(xù)進行其它請求。類似地，如果參與者做出超出發(fā)行方集團/賣方為其設置的信用額度的請求，所述系統(tǒng)可以與參與者交互，以使得所述請求符合發(fā)行方集團/賣方所能夠接受的條件。隨著成功的請求得到接受和注冊，包括發(fā)行方集團/賣方、操作員以及參與者的所有系統(tǒng)用戶可以監(jiān)視所有已接受和已注冊請求的圖形表示。所述系統(tǒng)可以使用不同的顏色表示已接受和已注冊的請求和/或空的請求出價塊(即，出價流中仍然可用的預約出價塊)。僅當預約權請求價格點等于和高于剩余可用的最低價格點預約權分配出價塊的預約權價格時，對于預約權的后續(xù)請求在所述出價流數據庫模塊中得到接受和注冊。同樣，在發(fā)行方集團/賣方所選擇的給定實施例中，在最低價格點的數量請求被限制為由發(fā)行方集團/賣方所設置的出價塊單元數量限制之內剩余可用的出價塊單元的數量。在此實施例中，所述系統(tǒng)將基于已經成功接受并注冊的預約權的單元數量和價格以及那些仍然在所述出價流中剩余可用的單元，向參與者給出其在所述出價流中的位置的視覺反饋?？梢酝ㄟ^要求參與者，或者監(jiān)視其客戶在出價流中的位置的代理進行登陸以得到對這樣的反饋的授權訪問來實現所述監(jiān)視功能，或者，可以通過因特網cookie系統(tǒng)實現此功能。在此實施例中，表格、圖表或者曲線圖可以擴充所述出價流的圖形和/或幾何表示；和/或當形成所述出價流時，所述系統(tǒng)可以提供描述市場需求統(tǒng)計反映(例如，當前均值、中位值以及加權均值、隨時間的數量(volumeovertime)等)的覆蓋圖。在正常和超額認購模式中，所述相同的表格、圖表、曲線圖以及覆蓋圖也可以顯示由定價要素的改變而反映的需求速度，從而進一步有助于可能由于關于出價流的新發(fā)生行為的不對稱信息而處于相對劣勢的個人。當預約權請求數量大于發(fā)行方集團/賣方設定的固定權利數時，從所述固定數量的預約權中移除一個或多個最低價格點預約權，以維持固定數量的預約權或者從發(fā)行和/或銷售得到的期望收益量，從而留下剩余數量的已經成功接受和注冊的預約權。如前所述，系統(tǒng)實施者可以選擇以在給定價格點被接受的逆序廢除和/或取消最低價格點單元，從而回報較早在此價格點做出承諾的參與者所提供的信息。即，在此實施例中，超額配股權可以用作多個目的調平機制(levelingmechanism)和/或緩沖；當需要時(如，在定價重置期間加入和/或移除預約權以保持幾何一致時)，擴充固定數量的預約權出價塊；與變化的預留池相互作用，和/或作為相關信息產生的回報。參見以下的信息產生回報。在此實施例中，失去其預約權的參與者可以得到通知并且能夠選擇重新請求。然后，在預定的關閉日期和關閉時間，根據適用的法律管轄區(qū)域的證券或契約規(guī)則或規(guī)章，發(fā)行方集團/賣方在此預約權請求價格將參與者所請求的以及在出價流中成功得到接受和注冊的剩余數量的預約權提供給所述的潛在投資人/出價人。在一些實施例中，可以基于與所有預約權的最終定價點相關的公式將證券或資產或貨物/服務單元的實際銷售提供給所述參與者。之前提到的實例包括算術價格平均值、算術價格中位值、加權平均價格等，但并不限于此。然而，相比處于已存在的薄記或建立銷售訂單簿(salesorderbook)的過程之下，不對稱信息的減少減輕了所述參與者的相對劣勢。信息產生的回報實施例能夠同時適應混同和分離的信息傳遞(poolingandseparatingsignaling)理論模型(假設給定的所實施的實施例符合適用的規(guī)章、契約、司法以及法律要求)。某些意義上，所有信息傳遞模型具有相同的基本結構。在某些條件下，信息靈通的參與者可以通過將他們的私密信息“傳遞”給不太知情的人來增加其市場成果?；焱?poolingequilibrium)是一種在其中所有類型的發(fā)送者發(fā)送同樣的消息的均衡。分離均衡(separatingequilibrium)是一種在其中所有類型的發(fā)送者發(fā)送不同的消息的均衡?？傊?，如果對系統(tǒng)的所有影響被其它的影響消除了，則認為系統(tǒng)處在均衡狀態(tài)。一些實施例中，所有預約請求都是看不見的——即，價值信號源對所有人可見，但是卻不能識別其來源(在此稱為“混同”信息傳遞)。在另一些實施例中，如果預約請求超出預約請求的確定閾值數量或它們的總量和/或等量貨幣價值，則對所述預約請求來源可以進行識別或者可以選擇性地進行識別----導致分離信息傳遞。要存在分離信息傳遞，必須有區(qū)別群組的信息傳遞成本。這兩種信息傳遞條件形成經濟學中所謂的單交叉特性。在新發(fā)行中，有爭議地，不同的群組導致不同的信息傳遞成本。在分離信息傳遞均衡的情況下，一些實施例包含了收獲昂貴信息傳遞的收益的機制。這種公開也解決了誘使和回報在出價流建立過程中較早出現的感興趣品質信息傳遞(qualitysignaling)的問題，如以上討論。承銷商財團和其經紀人-經銷商網絡享受能夠更好地觀察交易流的額外優(yōu)勢，從而使其能夠就參與哪些新發(fā)行以及采用怎樣的預約權策略來實現最佳整體投資組合結果對客戶進行建議。例如，承銷商和機構投資者可能對所述公司的競爭者的前景或者對整體經濟知道得更多。同時，因為承銷商和機構投資者連續(xù)經歷交易流(如，IPO，債務發(fā)行等)，所以他們通常更容易知道更多的交易市場渠道(pipeline)的力度，以及類似公司已經在該渠道中進行的交易。并且，最后，即使消息較不靈通的投資者也知道一些發(fā)行者所不知道的事情即，投資者自身對于新發(fā)行的價格收益率/數量的具體需求。為什么潛在的投資者愿意透露重要信息，尤其當其是正面消息的時候？由于結合到所述系統(tǒng)中的透明性，出現了信息的產生和共享。在此系統(tǒng)中，保留正面消息可能很少或者不會帶來在證券、資產、或者貨物/服務單元的實際銷售中的分配，和/或較少的定價優(yōu)勢。信息瀑布(InformationCascade)如前所述，價格發(fā)現給已有技術中的為發(fā)行方集團/賣方薄記和建立銷售訂單簿的過程帶來了問題即，潛在的投資者和/或出價人在懷疑所述信息將會給其帶來不利時，可能會具有保留有關給定價格點的單元需求的沖動。在以下情況下，所述問題可能特別突出(1)獲取所述信息成本太昂貴；和/或(2)如果披露所述信息，將導致最終銷售價格的修改。這個難題導致了在實施例中，早期的信息(即，預約權請求)提供者為其任何估價分析的信息傳遞而得到回報。所述系統(tǒng)可以回報早期請求者----較早提供信息傳遞和產生有關定價和分配需求的信息的參與者。例如，可利用針對給定出價流的方法實行回報，包括(但不限于)(1)所述幾何形狀(如，對較早作出的請求分配更多的單元的位置，即，在出價流的底部(即，金字塔形狀等))；和/或(2)加權公式，將其用作折價和/或增加分配給早期請求的單元的替代方式。此外，當法律、規(guī)章以及契約管轄區(qū)域允許一些形式的折價，和/或不強制單一價格(one-price-for-all)的方法時，可以設計實施例，使其補償品質信息傳遞(如，更早和更大的塊請求，公開高級投資者的身份等)。這種補償或回報可以是以折價的形式，或者是一些其它完全公開的回報。品質信息回報可能是固定的，或者基于來自一些其它度量(如，最終發(fā)行價格，加權平均等)的價差浮動。在美國的實例的情況下，在新債務發(fā)行中已經成為可能，其中可能產生兩個或更多的契約協議以鼓勵進行預約權請求的人盡早傳遞其興趣，從而得到更高的收益率，或者，最終發(fā)行的銷售價格可能相對于票面價格有一個折價/溢價的變化。此外，當法律、規(guī)章以及契約管轄區(qū)域允許分配判斷(allocationdiscretion)時，所述系統(tǒng)將體現信息瀑布的結果----通過基于一些預定的基礎對通過較早皤請求提供較早信息傳遞的信息的參與者回報更多的分配。當潛在投資者/出價人關于意向表示(即，較后的參與者可以基于之前的預約權請求的增加、數量以及定價要素調整其意向)做出時間順序(sequantiallytimed)的決定時，將發(fā)生信息瀑布，而需求隨時間迅速增加或者繼續(xù)保持較低。在手工薄記或建立銷售訂單薄中，除非發(fā)行方集團/賣方泄露特惠信息，否則很難進行信息瀑布，因為，發(fā)行方集團/賣方常常有義務對這些信息進行保密，或者，至少是有選擇進行公開。在本系統(tǒng)中，可以方便的進行信息瀑布，因為，所有參與者可以透明地查看所有其他參與者的已接收和已注冊的預約權。因此，所述系統(tǒng)更利于鼓勵附加行為，而在沒有此固有的透明性的情況下，將不會出現這些行為。例如，基于在關閉出價流形成之前剩余的時間量，較早參與者可以按滑動比例(slidingscale)得到一部分超額配股權或附加權益。此信息傳遞回報可以采用的形式包括但不限于以下(1)在新發(fā)行和/或單元銷售時的附加預約權(如，投資談判(parlance)超額配股規(guī)定中的超額配股權)；(2)期權單元的選擇性使用(例如，參與者請求一定貨幣或數量塊大小之上的預約權的期權)；(3)發(fā)行后(pre-issuance)的期權形式的附加權利；和/或(4)選擇性的發(fā)行后定價支持。此外，這種產生品質信息的激勵可以與當建立過程關閉時在出價流中的最終位置相關聯，也可解除與其的關聯。更詳細地，對信息產生的回報可以限于成功保留在出價流中的給定參與者的單元數，或者，即使當出價流關閉并且即使當參與者沒有保留成功的接收和注冊的預約權請求時，仍然可以得到信息產生回報。盡管存在這些變動，此公開說明建議，這些規(guī)則應該保持相對直接，應該是公開并且便于理解的，并且應該包含在任何計劃的通信和/或給定參與者位置的圖形和/或文字反饋的更新中，并通過這些進行更新。狀態(tài)通知和文檔遞交在一種實施例中，丟失了預約權的參與者得到通知，給定市場需求的視覺和統(tǒng)計反映以及由價格/收益率設置要素中的變動所反映的需求變動率，參與者(或其代理)決定是否重新請求，以及重新請求的單元數量。利用電子郵件通知參與者不限于所請求的預約權已經被廢除或取消的情況。系統(tǒng)操作員可以提供參與者定義的周期更新的功能(如，出價流的圖形表示快照以及參與者的預約相對于整個出價流的位置，或者重要度量的統(tǒng)計報告，和/或自動在電子裝置[電子郵件、傳真、SMS、無線PDA]和/或語音信道[語音郵件、移動電話等])上留下相關信息的口頭報告，在建立出價流的過程中將其通過電子郵件或語音郵件進行發(fā)送。例如，操作員可以提供，并且參與者可以選擇接受，基于時間(如，每月、每周、每天、每小時或每分鐘)進行的更新。實施例可以在由發(fā)行方集團和/或參與者自己選擇的變化模式中提供此報告，其中，時間周期可不同。例如，在一個月的出價流建立中，參與者可以為前兩周選擇每周通知，為接下來十天選擇每天通知，為接下來的三又四分之三天選擇每小時通知，為最后六小時選擇基于分鐘的更新。這些通知每天24小時都可以得到，或者設置為校準到參與者時區(qū)和工作/睡眠模式的時鐘。所述系統(tǒng)的自動電子郵件功能也可以用來滿足本地規(guī)章和/或契約要求。這些特征提供了進行如下工作的方式(1)限定潛在投資者和/或出價人；(2)分發(fā)注冊說明書、紅頭招股書/初步招股說明書、契約協議、官方聲明、銷售要約(SalesOffers)、銷售契約等的電子版；(3)分發(fā)任何需要的招股說明書和/或銷售發(fā)行修定(如定價修定)；(4)分發(fā)接收更新和修定的確認，以及(5)通知承銷商財團和其經紀人-經銷商(或者，非基于證券應用中類似的銷售代表)可能需要手工處理(如，郵寄定價修定、確認預約權、生效后(post-effective)可交付的銷售(salesdeliverables)等)的個別條件，但不限于這些。所述系統(tǒng)還可用于遞交與預期發(fā)行、注冊說明、紅頭招股書和招股說明書資料、暫擱發(fā)行(shelfoffering)資料、其它新發(fā)行的二級股票招股說明書、主權債務招股說明書、市政債券紅頭招股書和官方聲明資料、公司債券紅頭招股書、契約說明、以及其它招股說明資料(用于債務和/或可轉換債務證券)相關的多媒體資料。所述系統(tǒng)還可以提供用于資產或資產組證券化的發(fā)行資料，和/或在可應用證券和/或契約法律和規(guī)章允許下的附加信息。在非基于證券應用的情況下，所述系統(tǒng)可以提供多媒體資料和/或那些資料的超鏈接，以向支持銷售訂單處理的那些參與者提供附加信息。在一些實施例中，可以提供和存檔各種多媒體資料，作為招股說明書的一部分或所述招股說明書的附錄，包括任何視頻的原稿以及所述圖形或圖像資料的公平準確的敘述性描述。同樣地，發(fā)行方集團/賣方可以選擇在潛在參與者實際參與給定出價流建立之前，通過選擇性地向其顯示用于給定實施例的適當的規(guī)則的示范模擬來進一步培訓他們。也可以通過所述系統(tǒng)作為某網址中的可選普通投資者/出價人培訓模塊，和/或作為具體發(fā)行或銷售的規(guī)則的具體模擬來提供這些模擬，其完全集成于其應用的相關出價流并僅與其應用的相關出價流關聯。這些模擬對于潛在參與者建立或使用自動和/或程序交易軟件代理以在與特定出價流的建立相關聯的給定的一套規(guī)則下行動也是有幫助的。參見以下的自動程序交易。系統(tǒng)覆蓋各種分布曲線也可以用作顯示覆蓋(即，附加的圖形元件)，其允許發(fā)行方集團/賣方、操作員和/或參與者選擇整個出價流的不同視角，否則可能出現不規(guī)則或起伏，尤其在自由出價實施例的需求顯示中。圖24中顯示了這樣的一個實例，示出了規(guī)范化所述自由出價實施例中各種預約請求顯示的泊松分布。其它顯示覆蓋包括但不限于1)歷史覆蓋(例如，具有相似特征的在先發(fā)行的行為[如，具有盈利倍數(earningsmultiple)因子的相同行業(yè)的IPO，基于相似出價流行為的在先定價要素曲線，等])；2)加權覆蓋(如，示出與機構投資者出價流建立行為相比較的零售投資者出價流建立行為，或者示出基于單元數量請求行為的行為，等)；3)大預約權數量請求覆蓋(如果可以得到，具有參與者身份)；4)超額認購覆蓋；5)價格息差覆蓋；6)價格運動要素覆蓋；以及7)參與者特定的覆蓋，如，當前狀態(tài)，保持已接受的概率[給定當前定價要素度量]，等。)，8)情景覆蓋(如，“如果怎樣(whatif)”情景覆蓋)，以及9)基于覆蓋的博弈論(如，那些使用競爭和/或協作模型結果，納什均衡，等。)。覆蓋可以是本質是靜態(tài)的(如，具有歷史的、加權的或價格價差覆蓋的出價流的當前狀態(tài)的快照)；迭代(如，覆蓋被刷新，并顯示諸如定價要素變化之類的附加增量信息)；和/或基于模擬的未來規(guī)劃(如在“如果怎樣”情景工具的情況下，和/或基于博弈論的模擬的情況下，其具有各種具有與其關聯的不同概率的結果)。所述系統(tǒng)可以以迭代循環(huán)運行迭代的和/或基于模擬的覆蓋，所述結果被報告作為來自出價流變化的輸入，從而改變輸入數據和/或標準。就像發(fā)行方集團和/或賣方的成員可以在所述出價流顯示中使用顏色來幫助其進行發(fā)行/銷售決策一樣，參與者也可以得到其自身的行為覆蓋，其中，利用預選的(或參與者定義)的彩色盤(colorpallet)給各種出價流行為特征(如，價差、定價要素、應用了參與者身份時的大預約權塊請求等)分配顏色。在新發(fā)行債務、債券、市政債券、公司債券、承銷團、投資組合和/或其它資產的情況下，可以采用附加的有用覆蓋。這些可以包括但不限于過去、當前以及可規(guī)劃的將來(1)美國國債(Treasury)收益率曲線或其它指數(如LIBOR)；(2)相對于美國國債或其它指數的價差；(3)到期收益率；(4)買回收益率；(5)最低買回收益率(yield-to-worstcall)；(6)商品指數；(7)可比較資產投資組合定價等。對于可能具有一系列到期日和/或一系列條款的新發(fā)行和/或資產收入/盈利流契約，可以在時間序列圖上顯示這些覆蓋。覆蓋也可以包括歷史的、當前的和/或規(guī)劃的收益率曲線和/或類似等級的價差和/或類似結構的二級市場證券和/或資產的可比較覆蓋。也可以使用分布曲線作為安全措施來避免自由出價實施例中的統(tǒng)計泵吸(pumping)-----這可能是出價流建立結果的一些受益方期望的(例如，發(fā)行方集團的關聯方所指定的導致統(tǒng)計比請求量向高處偏移的異常高的定價請求被另外表示)。一種可以使用的分布曲線技術采用各種分布曲線作為切斷具有集合方差(setvariance)或脫離了所選中的統(tǒng)計分布邊界的統(tǒng)計離群值(outlier)的請求的方式，和/或甚至作為拒絕明顯是離群值的預約請求，從而管理并維持出價流有序建立中的穩(wěn)定性的方式。最后，在那些要求最終發(fā)行和/或銷售價格對于所有最終期望的發(fā)行或銷售統(tǒng)一的法律、規(guī)章或契約管轄區(qū)域中，也可以結合所述自由出價實施例，采用分布曲線。不同的分布曲線類型可以用來顯示當前規(guī)劃的銷售價格或基于變化的出價流標準的設計價格(projectedprice)(如，價格要素、超額認購百分比等)。其它特征在圖形顯示實施例中，所述顯示可以是彩色編碼的，采用不同的顏色表示出價流的不同部分(如，一種顏色用于未預約的預約權，一種不同的顏色用于參與者所請求的預約位置，另一種顏色用來指示超額認購模式，等等)。此外，發(fā)行方集團/賣方成員可以使用顏色覆蓋以在所述出價流中分配不同和/或變化的行為，作為與其戰(zhàn)略和策略發(fā)行計劃相關的有效變化的方法。這些發(fā)行可以包括但不限于(1)處理超額分配選項的決定；(2)增加或減少市場和/或銷售努力；(3)在上市銷售后定價支持戰(zhàn)略和策略中，管理承銷商、財團成員或銷售代理角色(如果有的話)的決定，等等。在沒有在階梯函數中建立所述出價流的情況下，表格可以顯示出價流的分布并給出預約的出價塊的定價和分布的重要統(tǒng)計反饋(如，均值、中值、加權平均值等)。所述系統(tǒng)不僅可以向用戶提供即時反饋，還可以在建立和擴展特定出價流和/或多個出價流(表示多個新發(fā)行)或多部分發(fā)行的不同方面(如，條款系列債券發(fā)行的不同到期日)的過程中給出歷史數量和定價的統(tǒng)計和圖形表示。在一些實施例中，可以可選地通過各種途徑表示兩維信息(圖形或其它)，甚至可由參與者進行配置，即垂直地、水平地、同時兩個視圖或者交替兩個視圖。例如，在出價流的幾何圖形表示中，可以在一個軸上顯示股票和/或債務的價格、和/或貨物/服務的單元和/或債務收益率，而在另一個軸上顯示數量(水平地或者垂直地)。此外，也對向參與者顯示多維信息進行了考慮。例如，可以在x軸上顯示單元數量，在y軸上顯示價格/收益率，并在z軸上顯示時間，以使得參與者從任何希望的角度在三維中觀察出價流隨時間的建立行為。附加維度不限于時間，可以包括但不限于各種定量和定性的過去的、當前的和/或規(guī)劃中的將來的度量(如，信用風險、投資組合考慮、二級市場行為、規(guī)劃中的財務分析等等)。可以通過點擊功能或者以分開的表格格式在計算機顯示器上可選地公開請求預約權塊的參與者的身份。這可以匿名進行(如，用不同的顏色編碼僅示出機構塊投資)，和/或明確地進行(如，憑借用名稱識別機構投資者和/或重要數量請求的特定參考)。另一種實例示出所述系統(tǒng)的變動可以怎樣促進參與者使用特定定位策略的愿望。這通過為單個投資者和/或其代理提供在給定價格進行固定數量單元的請求或者關于固定貨幣量進行請求的可選的選擇自由度來體現。當參與者首先進行一次或多次預約權請求時，所述系統(tǒng)允許參與者在給定價格請求固定數量的預約權，或者請求一定貨幣量，使得所述系統(tǒng)計算當前可用的預約權數量。所述系統(tǒng)可以詢問參與者，是否將這些預約安排在可用的最低價格出價塊，或者，在多請求預約權出價塊計算器支持下將其擴展到一價格范圍。可以將這樣的計算器配置為交互式地允許參與者從參與者選出的貨幣量中安排多個預約權請求，并接收關于其請求和/或不同請求級別處的請求余額的反饋(圖5)。同樣，如果所述請求用于固定貨幣量，則根據為達到規(guī)劃的發(fā)行價格所選中的公式，所述系統(tǒng)可以根據等量價值的當前狀態(tài)(相對于變化的和實時的調整)調整預約權請求的數量。將所述出價流建立過程的透明度最大化的目的在于以非區(qū)別性的實時方式向所有參與者提供信息反饋。在此的“實時”是相對術語，實際上可以由實施所述系統(tǒng)的人員進行調整或修改。如在此所采用的，實時是指在此時間段內(秒、分鐘)所有請求從系統(tǒng)服務器或從類似的信息發(fā)布點得到重新計算并且設置為重新顯示(即，刷新過程)。由于專用和/或公共(如，因特網)的網絡業(yè)務量和/或由于參與者的網絡訪問速度所導致的對于刷新時間的任何延遲可能產生微小變動，這是固有的，某種程度上說，這在電子信息發(fā)布基礎設施中是預料中的。然而，所述目標是為真實級別的競爭并對所有感興趣的參與者提供平等的、無偏向的、對稱的并且接近同時的訪問。如果相關法律、規(guī)章和/或契約規(guī)則明確規(guī)定了等量交割(equivalentdelivery)，尤其當程序交易代理比他們的人類同行反應更快時，可以隨后計量所述系統(tǒng)來以對于適當的調整者(regulator)能夠接受的最小公分母(leastcommondenominator)傳輸速度向所有參與者發(fā)送。實施者可以選擇使用數據庫來確保適當地跟蹤電子和紙質遞交的規(guī)章需求，并為發(fā)行方集團和/或出價人的銷售代表的任何必須的行動提供報告基礎。所述系統(tǒng)的數據庫組件可以通過電子郵件實現回復的回執(zhí)，以及確保保存訪問、下載和打印的記錄，以作為與向經紀人-經銷商分發(fā)紅頭招股書，以及向潛在投資者發(fā)送招股說明書、定價修定、條款單或者銷售資料和定價信息(在非基于證券應用的情況下)等相符合的進一步證據。結合所述系統(tǒng)自動電子郵件的特征，各種實施例的數據庫特征可以實現識別和/或鑒定資格的目的，這包括但不限于以下各項(1)投資者/出價人的適合性；(2)有資格的登錄；(3)管理預約權請求貨幣和單元數量限制；(4)遞交所需要的文檔和/或通知；(5)確認所需要的文檔和/或通知的遞交；(6)符合記錄和跟蹤；和/或(7)任何銷售文檔的遞交。各種實施例的這些數據庫特征還可以為所選的和/或自動生成的例外報告提供基礎。這些報告是和系統(tǒng)實施例進行交互的電子列表，所述系統(tǒng)實施例可以識別可能導致與證券法律和規(guī)章，和/或契約義務不相符合的情況，和/或識別手工進行動作的需要。所述報告還可以通知適當的一方啟動校正動作(自動或通過備份手工處理)以有助于提前與可應用的本地證券法律和規(guī)章和/或契約義務相符合。此外，某些特征可以以各種方式與其它特征相結合。例如，如果超出某些出價流行為模式參數(如，定價要素、價格/收益率預設值、具體出價流之外的市場和/或經濟條件的變化、參與者其它投資組合度量的變化，等)，可以將通知選項設置為從周期性更新發(fā)生變化。這樣，可以利用實施者、操作員和/或參與者選中的顏色編碼的和/或其它覆蓋產生任何所期望的信息更新，并且程序交易代理可以人工或自動激發(fā)，以能夠響應該變化的條件。此說明性情景僅僅只是系統(tǒng)實施者和/或操作員能夠向所述出價流建立過程提供并加入數值的許多方式中的一種，通過這樣，參與者可以選擇結合所述系統(tǒng)中的不同特征，來對單個參與者的需求和希望進行定制交互。承銷商財團的角色在本系統(tǒng)中，承銷商/投資銀行不再需要管理所述薄記過程一-市場自身可以平等公平地實現此過程，減輕權利濫用的可能性。所述系統(tǒng)還允許承銷商財團及其關聯經紀人-經銷商網絡通過對所述出價流的設計的有限控制(包括設置初始價格點范圍和任意價格/單元數量限制)以及視覺反饋特征、覆蓋處理、預留處理、超額分配超額配售選擇權處理等的可選控制來加入數值。即使這樣，承銷商仍然在建議新發(fā)行候選者、為招股說明書收集和組織關于發(fā)行公司的信息、進行適當的努力、開發(fā)注冊資料、以及通過路演和其它許可的活動就公司相關事務培訓公開的或潛在的投資者等中扮演著重要的和有價值的角色。此外，承銷商財團和關聯經紀人-經銷商網絡在為本地或全局的適合性篩選參與者，以及在就投資和投資組合策略建議機構和零售投資者中扮演著重要角色。并且，可能是最重要地，由于多數實施例專注于建立薄記和/或收集意向表示，并不包括證券本身和/或資產證券化的實際發(fā)行和銷售，在發(fā)行、執(zhí)行以及結算任何實際證券交易和/或資產證券化中，以及提供任何期望的上市銷售后的支持中，承銷商財團和關聯經紀人-經銷商網絡是必需的實體。隨著越來越多的定價和分配濫權的漏洞被補上，承銷商不能用來自交換條件(quidproque)協議和搭售(tie-ins)的其它收益取代留存在表上的貨幣(moneyleftonthetable)所導致的流失的傭金，他們可能專注于將提供給公眾的信息最大化，以確保發(fā)行公司的收益最大(從而最大化承銷商的傭金)----最終向發(fā)行方和他們自身的股東(例如，金融公司合伙人、所有者、股東等)表明他們真實的和代表性的信托責任。所述系統(tǒng)不阻止和排除在等待時段(以美國為例，在提出所述注冊聲明及其生效之間的時段)或之前產生承銷財團。財團成員(如，其它投資銀行、零售證券組織、大的經紀公司(wirehouse)以及當地的證券零售商)仍然可以作為承銷商的代理，對他們的客戶進行培訓。這種過程可以通過發(fā)布紅頭招股書或者參與任何路演，以及通過作為私人或機構在達到或執(zhí)行用于進行預約權請求的策略時的代理，以及隨后監(jiān)視他們的客戶在出價流中的位置來實現。當得到銷售交易時，通過財團的努力，仍然可以獲得預約權價格的傭金或折扣，并且可以在任何最終招股說明書、定價修定或者作為發(fā)行方和首席承銷商之間達成的協議的一部分的條款中公開這樣的折價或傭金。總之，所述系統(tǒng)并不是必然取代發(fā)行方、承銷商財團、經紀人-經銷商的這些動作和行為，例如適當的努力；準備注冊說明書；公開義務；招股說明書和通知遞交義務；普通銷售(generalselling)或推廣效力；和/或證券銷售行為。實施例主要專注于公平平等地優(yōu)化新發(fā)行定價(價格發(fā)現)和分配和/或資產的有效證券化。各種實施例的各方面也可以作為平臺，來增加仍作為各方的法定職責的行為的效率并使其自動化。最后，需要注意，承銷業(yè)越來越多地受到刑事和民事懲罰，實際上，這樣的責任有可能超出任何的預期承銷費和傭金的總和。作為承銷業(yè)的一個重要的附加收益(sidebenefit)，所述系統(tǒng)能夠減少在定價和分配時的濫用的機會，從而顯著減少了在新發(fā)行的發(fā)行、銷售以及分配中所涉及的各方的潛在責任。自動程序交易本系統(tǒng)還可以通過標準化的系統(tǒng)輸出(例如，應用程序接口)為所述出價流統(tǒng)計提供計算機可讀的標準化版本，這使得所述系統(tǒng)的實施者、操作員以及授權參與者建立計算機應用軟件程序，用于程序交易式(trading-like)的出價流監(jiān)視，以及用于對從所述系統(tǒng)接收的信息起作用的自動化預約請求計算機程序。還考慮了一種實施例，通過這種實施例，程序式的交易允許系統(tǒng)參與者設置參數，以啟動進行預約權(或者可選方式)的設置的請求的自動過程----實際上也就是，在所述系統(tǒng)的方法論上分層。作為實例，使用計算機可用算法(程序)設置期望的價格和數量委托，然后基于那些參數和/或基于來自所述系統(tǒng)的統(tǒng)計反饋，如，價格隨時間改變的速度，對預約權請求的執(zhí)行進行調整。仿真和視頻游戲/娛樂實施例一些實施例致力于為所述系統(tǒng)的如下應用進行仿真和使用參與者培訓、普通商業(yè)教育、訓練、以及視頻游戲和/或其它娛樂模式。例如，操作員可以提供各種仿真，從而潛在參與者可以使自己熟悉給定的實施方式，運行仿真，以及調查各種“如果怎樣”的情形。如進一步說明，商業(yè)學校和其它教育地點可以使用仿真，其具有被設計用來與學生進行交互的各種預先裝載的系統(tǒng)行為和/或條件。金融服務業(yè)團體可以使用實施例變型例對其投資銀行、研究分析以及交易的專業(yè)人員進行培訓。類似地，可以在用于終端用戶的娛樂和可能的教育仿真中實施所述系統(tǒng)(例如，作為真正的視頻游戲)。當與娛樂系統(tǒng)的交互觸發(fā)了各種仿真時，這種游戲的方法特別有趣，具有吸引力，其中所述各種仿真可能為單用戶的交互或在群組游戲中被預先配置。在后一種情況下，所述游戲可以通過對多用戶的參與作出反應，并基于可以隨機循環(huán)的公式或者基于對所有玩家公開(或不公開)的一組條件的仿真來進行操作。非證券發(fā)行/銷售所述系統(tǒng)還允許潛在賣方和買方參與有條件或有約束的許諾銷售、購買要約，和/或貨物/服務單元的意向表示的收集，其都是以透明的、競爭性的、平等的方式進行的。因此，所述系統(tǒng)可用于許多其它情形，在這些情形中，可以需要提供大量單元，或者期望更有競爭力的定價，或者期望更透明的定價，或者期望更反復的價格發(fā)現(即，公平高效的價格發(fā)現可能存在問題)，和/或對許多潛在買方進行公平和高效分配可能出現問題的情形。所述系統(tǒng)還可以用于供應不固定，而是可由發(fā)行方集團/賣方響應于新出現的需求和價格發(fā)現進行更改的情形。例如，如果所述系統(tǒng)發(fā)現更優(yōu)惠的價格，發(fā)行方集團/賣方可以選擇提供和/或生產更多項目單元，并且相應地動態(tài)增加預約權分配出價塊限制，從而實現動態(tài)出價流。進一步地，當用于服務或勞務單元定價和分配時，所述系統(tǒng)可以加入附加的單元，同時對附加的超時收費和/或溢價的價格進行同時補償。在此存在用于出價流建立所導致的獨特的新的補償結構的潛力。例如，由于所述系統(tǒng)的超額認購模式，對所述系統(tǒng)許可方和/或操作員的一些或所有補償將基于定價范圍改變量(即，傭金將基于初始設計發(fā)行價格和作為其價格發(fā)現增值機制(value-addedmechanisms)結果的系統(tǒng)所得到的發(fā)行價格之間的差異)。各種實施例可用于資產證券化、契約權利證券化、和/或將風險分析和評估與溢價需要進行匹配，從而承銷和/或對沖該風險。其它實施例可用于貨物和/或服務單元的實際銷售。實例包括但不限于1)保險承銷(如，風險分布難于確定和定價)；2)不動產(如，房地產(realestatelot)、財產投資組合、資產支持契約或投資組合[即，抵押的投資組合])；3)來自契約的未來收入流的證券化(如，來自知識產權的未來收益[即，專利、商標、版權等])；4)來自藝術工作(視頻、音樂等)的收入和/或娛樂人物和/或體育明星的盈利流；5)商品(如，其中初始產品的定價和分配可能是派生的，和/或由于供給限制而特別具有競爭性[如，其中類似Intel的半導體公司的產品運行是基于其芯片購買方建立的產品派生需求----產品運行可以利用出價流進行競爭性定價和分配，在出價流所有芯片購買方可以互相看到需求]，其中可能有不一致的質量和/或供應流，這需要在有約束銷售能夠完成之前進行檢查和/或確認等))；6)勞務和/或其它服務(如，分配可能隨供應而變化，工作確認伴隨著對工作候選人的檢查和/或面試等)；7)已使用的不動產(如，其中許多單元分割為可變大小的數量塊(quantitylot)，其中最終銷售取決于令人滿意的檢查等)；以及8)許多其它用途。計算機方面所述系統(tǒng)使用常規(guī)的電子(數字)計算技術、計算機、計算機系統(tǒng)以及網絡的科技。與所述系統(tǒng)關聯的計算機系統(tǒng)中包含的設備是通常安裝的計算機典型配置，其意在代表領域中廣為人知的這些計算機組件的大類別。因此，可以使用基于Intel處理器的平臺，許多其它平臺也能夠滿足，諸如基于Macintosh和/或基于Unix/Linux的平臺、具有不同總線配置的平臺、啞客戶端(dumbclient)、網絡化平臺、多處理器平臺、其它個人計算機、工作站、大型機、導航系統(tǒng)等。軟件組件可包括但不限于操作系統(tǒng)；軟件開發(fā)環(huán)境(BEA、WebSphere等)、查看軟件、文檔管理軟件、通信軟件；網絡軟件，網絡管理軟件；定制應用程序；以及維護/工具軟件(utilitiessoftware)和其它應用程序。一種實施例包括一種計算機程序(軟件)，它是具有存儲在介質上的計算機指令的計算機可讀介質，其可用于對計算機編程，執(zhí)行各種實施例的方法。所述存儲設備可包括但不限于任何類型的磁盤，包括軟盤、光盤、DVD、CDROM、磁性光盤、RAM、EPROM、EEPROM、磁或光卡，或者任何適于存儲電子指令的介質。其它存儲組件可包括大型存儲設備，包括冗余和/或RAID存儲設備，以及文件備份、恢復設備，以及故障恢復服務。其它硬件組件可包括但不限于服務器；通信和網絡組件(如，路由器、交換機等)，安全系統(tǒng)(如，防火墻)，負載平衡器，以及網絡基礎設施(如，LAN/WAN連接和電纜線路)，以及其它組件。上面提到的計算機程序中的計算機指令可以位于通過數據網絡發(fā)送的電子信號中，當下載到計算機系統(tǒng)中時，其執(zhí)行上述實施例中的方法。所述計算機指令是可以在數據網絡上發(fā)送的數據形式。在一些實施例中，通過電纜、無線和/或衛(wèi)星，或者通過現在已知或尚待發(fā)現的其它傳輸方式，以電子信號的形式傳輸計算機指令。將各種實施例存儲在計算機可讀介質陣列的任意一個當中，所述實施例包括用于控制通用和/或專用計算機的硬件或微處理器的軟件，以及用于使計算機或微處理器能夠與人類用戶、軟件代理和/或使用任意實施例結果的其它方法或方式進行交互的軟件。這樣的軟件包括，但不限于，設備驅動程序、操作系統(tǒng)以及各種用戶應用程序。最后，這樣的計算機可讀介質包括用來進行各種實施例中之前所述的方法的軟件。系統(tǒng)軟件利用任何適當的計算機語言編碼所述軟件?？梢杂肏TML編碼一部分。根據此公開說明，本領域普通技術人員完全能夠提供適用的代碼。圖25示出了適用的軟件實例，以下將進行解釋。參與者模塊22包括參與者與所述系統(tǒng)交互(如，系統(tǒng)訪問、進行預約權請求、配置參與者顯示以及其它偏好、查看預約權請求和覆蓋等)所必需的特征?？梢酝ㄟ^萬維網瀏覽器(如，HTML、XML、Java)利用標準軟件技術實現參與者模塊22，或者將其編寫為獨立的應用程序(C++)。其通過因特網網絡協議(如，http)和安全性(如，PKI)連接到主機系統(tǒng)。可以理解，在不同實施例中，參與者模塊22和主機系統(tǒng)服務器之間的特征分布將發(fā)生變化，這和其它模塊的情況一樣。發(fā)行方集團的成員使用適用性模塊24進入和管理參與者帳戶數據(如，參與者ID、密碼)并設置帳戶限制(如，信用限制)，以及配置具體參與者的系統(tǒng)使用(如，發(fā)送消息規(guī)則、同意(consent))。此信息存儲在注冊模塊38中?？梢酝ㄟ^萬維網瀏覽器(如，HTML、XML、Java)利用標準軟件技術實現模塊24，或者將其編寫為獨立的應用程序(C++)。其通過因特網網絡協議(如，http)和安全性(如，PKI)連接到主機系統(tǒng)。出價流設計者，發(fā)行方集團/賣方，和/或第三方操作員使用實施者/操作員模塊26，建立給定出價流(如，出價流類型、初始價格/收益率范圍、分配限制等)。也可以使用此模塊配置缺省值(如，顯示特征和屏幕組件)和啟用特征(如，覆蓋、事件警報等)?？梢岳瞄_發(fā)環(huán)境(如，BEAWebLogic、WebSphere)實現此模塊并進行定制(如，Java、JavaEnterpriseBeans等)。發(fā)行方集團/賣方模塊28用來監(jiān)視和管理出價流建立。當出價流關閉時，也在此模塊處遞交最終分配和定價?？梢酝ㄟ^萬維網瀏覽器(如，HTML、XML、Java)利用標準軟件技術實現模塊28，或者將其編寫為獨立的應用程序(C++)。其通過因特網網絡協議(如，http)和安全性(如，PKI)連接到主機系統(tǒng)。工作流程管理器模塊30用來配置、修改以及管理處理，特別是模塊之間的處理。模塊30也用來配置和管理策略(如，授權委托、增加、通知、審計)，并響應于處理效率報告做出改變?？梢岳瞄_發(fā)環(huán)境(如，BEAWebLogic、WebSphere)實現模塊30并進行定制(如，Java、JavaEnterpriseBeans等)。其通過因特網網絡協議(如，http)和安全性(如，PKI)連接到主機系統(tǒng)。萬維網服務模塊32通過服務和連接器注冊來處理去往和來自主機系統(tǒng)的進程和數據傳輸?？梢允褂脴藴使ぞ?如，Java、J2EE等)以及使用標準網絡(如，SOAP、W3C)，標準協議(如，tcp/ip、http等)以及安全協議(如，https、SSL等)實現模塊32。出價流數據庫模塊34處理所有用于建立和管理出價流的主進程(如，接受預約權請求、計算出價流狀態(tài)和統(tǒng)計、加入/取消出價塊、計算分配和定價)?？梢允褂镁哂锌啥ㄖ凭幊?如，isql、rpc等)的標準數據庫技術(如，Oracle、DB2)來實現模塊34，并可包括其它服務(如，緩存、持久性技術(persistencetechnology)、對象服務、復制、版本控制(versioning))。內部通信和路由發(fā)送模塊36連接其它模塊，其可以使用標準編程語言(C++)實現。注冊模塊38存儲并管理所有系統(tǒng)，以及操作所需要的與具體參與者、具體出價流以及具體發(fā)行方集團/賣方相關的信息(如，參與者管理、授權[包括密鑰和證書]、活動日志)?？梢允褂镁哂锌啥ㄖ凭幊?如，isql、rpc等)的標準數據庫技術(如，Oracle、DB2)來實現模塊38，并可包括其它服務(如，緩存、持久性技術、對象服務、復制、版本控制)。交易數據庫模塊40使得所述系統(tǒng)可以根據其滿足的適用性要求管理多個出價流和屏幕參與者訪問請求?？梢允褂脴藴蕯祿旒夹g(如，Oracle、DB2)實現模塊40。預約權計算器模塊42是一個簡單的應用程序，其與參與者交互，根據所述參與者的投資/購買策略，為在某價格/收益率和數量組合處進行分配計算一個或多個預約請求?？梢允褂脴藴示幊陶Z言(C++)實現模塊42。超額認購引擎46用于監(jiān)視和幫助所述出價流數據庫，特別是在對出價塊單元的需求超出供給的情況下。其主要功能是管理超額分配緩存，承認超出總單元分配的新請求，以及取消通常是在出價流的最低價格/收益率點的較早接受和預約的預約權。可以使用標準編程語言(C++)實現模塊46。覆蓋引擎48監(jiān)視出價流的建立，并計算標準視覺信息模板，所述模板可以放置在出價流的圖形表示上，或者在別處加入需求顯示。模塊48可以處理來自系統(tǒng)用戶的特別查詢，以計算與具體參與者相關的覆蓋或者包含設計和/或仿真的覆蓋?？梢允褂每啥ㄖ凭幊?如，isql、rpc等)的標準數據庫技術(如，Oracle、DB2)來實現模塊48。事件監(jiān)視器50監(jiān)視出價流建立行為，以使得系統(tǒng)用戶和應用程序能夠配置基于規(guī)則的“觸發(fā)”或基于超出特定閾值的度量所分布的通知。事件監(jiān)視器50還可以基于這些事件驅動標準來啟動其它模塊中的行為(如，啟動覆蓋請求，產生或路由發(fā)送報告等)?？梢岳瞄_發(fā)環(huán)境(如，BEAWebLogic、WebSphere)實現模塊50并對其進行定制(如，Java、JavaEnterpriseBeans等)。消息引擎52用來配置并操作系統(tǒng)內的消息服務，以及去往和來自所述系統(tǒng)的消息服務。模塊50可以利用開發(fā)環(huán)境(如，BEAWebLogic、WebSphere)來實現并進行定制(如，Java、JavaEnterpriseBeans等)，以及使用標準消息協議(如，SOAP)、傳輸協議(如，http)和安全協議(如，PKI等)。文檔管理器模塊54存儲和管理發(fā)行/銷售文檔(包括多媒體)，確定所需要的文檔遞交，并生成報告。此模塊可以包括描述、跟蹤以及審計功能?？梢岳瞄_發(fā)環(huán)境(如，BEAWebLogic、WebSphere)實現模塊54，并對其進行定制(如，Java、JavaEnterpriseBeans等)。以下進一步提供了所述模塊有關功能/動作、傳遞的數據、交互以及描述的某些細節(jié)。詳細實例-美國證券定價環(huán)境實施例可以單獨用于股票和/或債務證券新發(fā)行中的定價優(yōu)化和分配確定的范圍中，這包括但不限于1)呈報前(pre-filing)試水(testingofthewaters)；2)在任意證券注冊生效之前和/或之后，呈報后生成預約權出價流；3)證券注冊之前和/或之后，發(fā)行權證或類似工具；以及4)即使在完全成熟的拍賣模式中，所述系統(tǒng)中的預約布置用作預期證券布置的約束性基礎。可以對一些證券相關的實施例進行調整和/或相應放縮，以適應主要的證券法和相關管轄區(qū)域的規(guī)章?？疾焖鱿到y(tǒng)適用的每個管轄區(qū)域、金融市場，以及金融交易是超出本說明書的范圍的，以下專注于應用于對最大的新發(fā)行市場----美國證券市場的實施例。以下僅起到說明作用，并不構成法律建議。由于用于并不執(zhí)行或交易證券的非約束性意向表示的臨時市場場所的建立和解體仍然是一個新概念，關于本系統(tǒng)的實施例怎樣適用于規(guī)章框架(美國證券法和證券交易法、美國契約法(U.S.IndentureAct)、與股票、公司債務以及市政證券相關的規(guī)定和規(guī)章等)以及怎樣與同時發(fā)展效率以及提高對投資者的保護的既定政策目標保持相一致，SEC仍然沒有直接決定(或，非行動指示)。然而，在證券交易委員會澄清有關電子意向表示的事項之前，以下考察用于美國的實施例的實際證券的各種初級和二級市場的方法的先前處理。書面vs口頭交流今天的市場中，速度是首要考慮因素，通常通過電話交流重要事項。例如，在適用的州法律許可的情況下，對于證券持有者來說，通過電話進行代理投票，甚至轉移資產是很平常的，并且越來越普遍。然而，電子交流并不總是很好地適用于這種類別或那種類別。作為公認的電話交流的替代方式，電子郵件消息的圖形形式固定，可以保留，并且通常比口頭對話詳細得多。由于考慮到電子交流更容易影響預期投資者，所以SEC不愿意描述除了書面交流之外的包含附件的電子郵件。此外，投資者可以通過電話下訂單進行證券交易。SEC相信這些實踐在發(fā)展，因為，可以通過電話有效地進行商業(yè)交易，就像通過書面文件一樣?？烧J為，預約權請求是口頭交流，因為，其類似于在當前的手工薄記過程中，向承銷商財團和其關聯經紀人-經銷商網絡的成員進行電話呼叫，作為意向的表達。然而，證券交易委員會之前認為電子交流是書面的，并且仍需要解決所述系統(tǒng)的交互式電子交流組件的本質，該系統(tǒng)的組件可復制在當前的手工薄記過程中潛在投資者和其經紀人之間的一系列電話呼叫中當前出現的交互。等待時段的交流在注冊呈報之后的過程中，稱為等待時段，承銷商財團可以通過與其客戶的交流來測試市場，這僅由證券法和證券交易法的反欺詐條款進行限制。然而，承銷商財團和經紀人-經銷商不必通過法定招股說明書之外的渠道做出要約來進行銷售。仍然禁止所謂的自由書面說明(freewriting)。可認為，預約權請求的顯示是重要事實(materialfact)，因而，不是自由書面說明的形式，因為，其沒有主觀意見，而是反映了向投資公眾的透明的、對稱的、高質量的并且更及時的實時公開。然而，承銷商財團和經紀人-經銷商可以在新發(fā)行中口頭征集意向表示，并與其客戶討論證券。這是來自個人/機構的意向收集，這在公開此專利申請時作為手工薄記過程被提到，其中，承銷商財團訪問這些意向，并開始對新發(fā)行的定價和發(fā)行中的參與分配進行決策。正因此，實施例生成更開放的、高效的、平等的以及公平的定價/需求彈性的決定，從而優(yōu)化證券的預期發(fā)行的定價和公平分配。在生效之前，僅通過符合證券法的招股說明書或者在證券法的安全港(safeharbor)中進行的交流進行關于電子經紀人的交流，以及關于發(fā)行方網站的交流，其中所述網站進行售出或者征集購買的發(fā)行。僅是指導性的交流，或者不是用來對特定發(fā)行產生意向的交流，通常不會招致反對，即使其不在證券法的安全港之內。這是承銷商財團具有由第三方實現的系統(tǒng)的額外考慮。承銷商財團將仍然對于除新發(fā)行的定價建立和優(yōu)化之外的所有規(guī)章職責負有責任，因而，可以調整由這樣的第三方操作的系統(tǒng)實施例的策略和時間選擇。再者，在盡可能地使紅頭招股書和法定招股說明書遞交處理自動化的過程中，由所述系統(tǒng)生成的數據庫為發(fā)行方集團成員節(jié)省時間和費用，并幫助初始化以及跟蹤所需要的手工處理。通用征集(GeneralSolicitation)一種對于在線非公開發(fā)行的考慮與禁止通用征集相關。所述禁止起初是為了確保非公開發(fā)行僅限于熟練和認可的投資者，其不需要聯邦證券法的保護。SEC指出，在一些情況下，與已注冊的經紀人-經銷商相關聯的網址可以被用來私下增加資本，只要在允許預期投資者觀看所述發(fā)行資料之前，對預期投資者進行屏蔽。為解決有關證券法的事項，將已發(fā)布的SEC無異議函中發(fā)布的電子拍賣表示作為證券法所允許的招股說明書的一部分。所述信函聲明，必須使所述拍賣屏幕僅能通過電子招股說明書進行訪問。這意味著潛在投資者僅可以通過進入所述電子招股說明書以及在所述說明書中點擊導致拍賣的按鍵來訪問所述拍賣屏幕。這種方法使拍賣屏幕成為電子招股說明書的一部分。從電子招股說明書中的超鏈接訪問所述拍賣屏幕使得拍賣地址成為許可的招股說明書的一部分。相反，從單獨可訪問的拍賣地址到所述電子招股說明書的超鏈接只會導致將所述文檔一起遞交。沒有其它步驟澄清所述拍賣屏幕是招股說明書的一部分，所述拍賣屏幕將不是所述電子招股說明書的一部分。因此，使得可用的拍賣屏幕和所述電子招股說明書分開，并簡單地超鏈接到所述招股說明書，將不能減輕對所述拍賣屏幕是不符合的招股說明書的關注。通過所述方法承銷商可通過所述電子招股說明書訪問拍賣站點。所述方法并不是使文檔成為所述電子招股說明書一部分的唯一辦法。例如，可以通過內容表的方式來表示所述電子招股說明書，該內容表的每項表示為超鏈接到所述項所表示的部分招股說明書的動態(tài)超鏈接。如果將拍賣站點表示為內容表中的項，從內容表到拍賣站點的超鏈接通常使得所述拍賣站點成為招股說明書的一部分。類似地，可認為，所述電子拍賣和說明拍賣web網頁是招股說明書一部分的聲明可以在和電子招股說明書相鄰的web網頁上一起顯示。在一些實施例中，為滿足各種法律管轄區(qū)域的注冊呈報要求，需要對注冊呈報聲明(filingstatement)或所述系統(tǒng)的功能進行調整。例如，在美國，證券法批準登記者省略關于公開發(fā)行價格的信息、價格相關的信息以及由聲明生效的注冊得到的承銷商財團。這樣的情況下，省略的信息或者包含在最終的招股說明書中，并通過引用結合到注冊聲明中，或者包含在注冊聲明的生效后的修訂中。必須在生效后的招股說明書中公開相關信息，否則，可以在生效后的修訂中對所述注冊聲明進行修改(如，條款書(termsheet))。所述紅頭招股書以及所述系統(tǒng)的任何實施例必須遵守要求在所述注冊聲明(或者根據法律允許省略了信息的任何生效后招股說明書)的生效日期之前使用任何初步招股說明書的證券規(guī)章，并且將通過定價修訂作為一個整體，該定價修訂包含在放棄銷售或征集以及提供購買新發(fā)行的證券的任何意圖的紅字、待完成的說明(captionSubjecttoCompletion)以及具體規(guī)定的圖例(legend)中?？梢燥@示具有這些警告/約束的對話框的電子顯示，其要求預期投資者或其代理在被允許對所述系統(tǒng)進行進一步訪問之前確認他們接受這些條件。此確認的電子記錄實際上為發(fā)行方/承銷商提供了比書面版本更好的責任保護，其僅假設讀者確認招股說明書是不完整的，并且在進行真實銷售或許諾銷售之前需要進一步信息。發(fā)行方和承銷商財團在使用所述系統(tǒng)時進行判斷，在生效日期之前或之后確定并優(yōu)化所述發(fā)行價格，他們的偏差受到限制。所述出價流生成過程的實施定時和其持續(xù)時間是策略決定，可由發(fā)行方/承銷商基于生效前和生效后的窗口進行此決定。因此，生效后窗口中的實施者可以使用電子和可能的手工通知，來確保滿足最終招股說明書和價格修訂分布需求。再者，在盡可能多地自動化和/或支持所述處理的過程中，所述系統(tǒng)生成的數據庫為發(fā)行方集團成員節(jié)省時間和費用，并幫助控制所需要的手工處理。通常，當發(fā)行的定價條款被最終確定時，常通過調整將要注冊的發(fā)行價格和/或股票數量來改變發(fā)行規(guī)模。然而，允許發(fā)行方通過僅確定將要注冊的證券類別的名稱以及計劃的最大總發(fā)行價格對發(fā)行的證券進行注冊。之后，如果股票數量增加，倘若發(fā)行的美元總額不超出預先注冊的最大總發(fā)行價格，就不要求發(fā)行方注冊附加的證券。并且，倘若組合規(guī)模和價格改變不超過先前注冊的最大發(fā)行總價格的百分之二十，就不要求對發(fā)行規(guī)模的減小和增加(如果這種增加補要求附加的證券的注冊)和/或相對具體價格范圍的偏差進行注冊。在美國，當在有效注冊期間使用所述系統(tǒng)時，發(fā)行方可能需要做出決定，是否讓所述系統(tǒng)運行其過程，并進行需要的修訂呈報以及最大化公司收益，或者將總發(fā)行規(guī)模限制在所允許的百分之二十超額限制以內。在超額認購接近百分之二十的超額限制(包括謹慎緩沖(prudentbuffer))的情況下，這可以通過系統(tǒng)自身實現，從而在最低價格處取消相應的美元量的預約權(即，為了容納較高價格的預約權，需要取消不止一個預約權)，以將總最大發(fā)行價格保持在所選的界限以內。這是發(fā)行公司和其承銷商的戰(zhàn)略選擇，而不是系統(tǒng)的限制。發(fā)行計劃在一些規(guī)章和法律管轄區(qū)域中，證券規(guī)章可能需要對公眾的證券發(fā)行的計劃的說明以及進行發(fā)行的條款。對于可以在所述系統(tǒng)的幫助下進行一些或者所有定價和分配決定的程度，可能需要用所述注冊聲明進行公開。在這種情況下，發(fā)行方集團可能得到建議，來請求和SEC召開預備會議(pre-filingconference)，以全面公開和解釋其對所述系統(tǒng)實施例的實施，以及請求無異議函，直到系統(tǒng)的使用更加平常。根據證券規(guī)則省略定價信息的注冊聲明包括封面頁(coverpage)的價格范圍，或者，如果適當，通過所述公式或方法確定價格。在較早使用所述系統(tǒng)中，和/或預期實施所述基礎系統(tǒng)的實施例的情況下，與SEC成員的預備會議成為管理承銷商團體和SEC成員達成相互一致語言和圖例的機會，將所述語言和圖例與描述系統(tǒng)實施例的實現的注冊聲明和初步招股說明書包含在一起。在任何情況下，對于發(fā)行方/承銷商公開其使用所述系統(tǒng)的意圖(用于定價和分配優(yōu)化，以及其將要實施的方式)而言，關注SEC成員的初始評論書(reviewletter)尤其重要，因為其反映了SEC對于所述發(fā)行的不同方面的考慮，諸如，承銷安排和發(fā)行計劃的合法性。SEC可能要求補充信息和/或要求修改或澄清所述注冊聲明。電子路演可以使用很多有創(chuàng)意的因特網用途來講述公司的故事。電子招股說明書可以，并且確實包括視頻、聲音、圖形和交互性。在一些系統(tǒng)實施例中，作為招股說明書一部分而提供的多媒體材料需要進行呈報，作為招股說明書的附錄，任何視頻原稿和圖形或圖像資料的公平并準確的陳述性描述，就像向SEC提供銷售資料中這些資料的補充原稿和描述所需要的一樣。電子路演----在專用網絡和/或因特網上發(fā)布的路演的電子演示----從表面上看，將SEC放置在對立的位置?；旧?，路演的顯示是之前口頭交流的電子傳輸。如前所述，根據證券法，將通過無線電或電視的交流與發(fā)行結合視作書面交流。此外，所述術語招股說明書根據證券法的廣義定義是書面的或通過無線電或電視的任何通知、廣告或者交流，其承諾用于銷售的證券或確認證券銷售。允許在因特網上傳輸電子路演，同時將向經紀人-經銷商反映同樣內容的電子郵件交流當作口頭電話非交易交流是矛盾的，其中，所述電子郵件交流包括既不是承諾也不是許諾銷售證券的交流，就像禁止的書面交流一樣。這種明顯的矛盾仍然沒有解決。意向表示證券法允許在等待時段出版意向的征集，只要在其之前有紅頭招股書或者其伴隨著紅頭招股書。可以在web站點上張貼意向表示，并且進行電子接受。所述系統(tǒng)的參與者不需要在訪問、下載和/或打印任何電子形式的意向表示之前訪問紅頭招股書。然而，在發(fā)送以及接收與意向表示相關的交流之前，發(fā)行方集團和/或實施者可能要求實施例通過發(fā)行方集團成員的確認直接地或間接地要求非正式的參與者同意的證據。根據具體發(fā)行的同意或概括同意(globalconsent)，在發(fā)布允許參與者進入所述系統(tǒng)的任意期待發(fā)行部分的密碼之前，所述系統(tǒng)可以要求之前接收的紅頭招股書的證據，或者同時執(zhí)行已被執(zhí)行的紅頭招股書的遞交。可認為，依照證券法利用所述系統(tǒng)(伴隨著或者之前已有招股說明書，其在所述交流日期滿足證券法要求)發(fā)送或遞交給任何人的交流可以向交流的接受者征集購買證券的要約，或者，可以請求接受者在所附的息票或卡片上，或者通過其它方式，指出其是否對所述證券感興趣，如果所述交流主要包含如下聲明或其等價物等預約權不是證券。為預約權進行請求是預期證券發(fā)行中的非約束性意向反映。在要約、許諾銷售、和/或已注冊證券銷售生效之前，其自身具有強制文檔和公開(依照證券法)。在注冊聲明生效之前，不能接受購買所述證券的要約，并且不能接收購買價格部分，并且可以在生效日期之后給出的接受通知之前的任何時刻收回或者取消這樣的要約，而無須任何義務或責任。響應此廣告的意向表示不涉及任何類型的義務或責任。預約權vs證券證券法沒有定義術語“投資契約”。然而，在美國聯邦證券法之前就已經存在的一些美國州證券藍天法(BlueSkylaws)產生了實質大于形式的解釋，即，專注于經濟現實。已經將投資契約解釋為用于部署資本，或投資貨幣的契約或計劃(scheme)，從而意圖確保由其使用而得到的收入或收益。以股票證書的股份還是以普通企業(yè)的實質資產利息(interest)作為投資契約的證明并不是實質問題?？烧J為，當在如下情況下保留預約權時，所述系統(tǒng)在實施例中不產生證券1)非約束性；2)可轉移；以及3)沒有價值。因此，依賴于證券的存在的證券法和證券交易法的部分可能并不適用于本系統(tǒng)的多數實施例。權證然而，在一些情況下，實施者可以選擇發(fā)行期權或權證，而不是預約權。這就產生了灰色區(qū)域，其中權證實施例可能給發(fā)行方集團帶來了一些責任，這是他們所需要注意的。在另一種實施例中，沒有約束性、將來日期的權證可以取代預約權使用。對于可操作的證券法的相關部分，必須有證券銷售或發(fā)行。法律定義術語銷售包括每個銷售契約或有價值的證券(securityforvalue)的處理。然而，根據法律明文規(guī)定，權證或證券認購權本身是一種證券。受限股票不可轉移的事實不能將其自身從此類中去除。不過，權證、期權或者認購權不需要進行注冊，除非其被承諾有價處置。作為定義權證的行權日(exercisedate)的相關事項，如果馬上可行，就可能在權證中形成了對所要求的證券的許諾銷售，因此，需要進行適用于此證券的注冊。因而，在平常的股權發(fā)行中，將可轉移權證發(fā)行給持股人或潛在投資者，而不需要進行其它考慮，不需要對權證本身進行注冊。雖然如此，在此實施例中，在注冊生效之前，盡管實際上不能建立出價流，但仍然保留權證的行權，并且，承銷商財團和經紀人-經銷商需要特別注意公開此事實。一旦出價流的生成被關閉，在發(fā)行生效之前權證定價就固定了，即使并沒有發(fā)生價值交換。如果使用所述系統(tǒng)的權證實施例，一旦發(fā)行生效，所述證券進行了銷售注冊，就可以對所述權證行權。受限時段從郵寄所述通知開始，并且一直持續(xù)到所述時段結束，其中，證券持有者可以決定是否轉換。僅當對權證行權時考慮銷售的發(fā)生。然而，由于權證本身是一種證券，需要考慮證券法。權證的實際本質權利，以及其可能在發(fā)行中進行交換的證券在SEC的解釋中可以形成證券交易，因此，即使它們是同時注冊的，也可以被看作是新證券交換舊證券。考慮到這個的真實程度，使用所述權證實施例的方法的發(fā)行方和承銷商可能需要特別注意發(fā)行限制和整合問題(integrationissue)，其基于給定時間幀內的發(fā)行總規(guī)模和對公司狀態(tài)的章程修訂的任何實質性改變而變化，以避免延誤。無論可行使的權證或可轉換證券的存在，還是這樣的單獨證券臨近到期日，都不會使發(fā)行方在發(fā)行時被考慮。然而，如果特別的銷售努力，如征集對權證的行使或者支付征集的交易者費用，被用來鼓勵對所述證券的行權，則可以存在分發(fā)。再者，此處，本系統(tǒng)可以用來遞交許可文檔(compliantdocument)，以及確認許可文檔的遞交。此實施例的這個方面為發(fā)行方集團成員滿足遞交要求節(jié)省了時間、金錢以及努力，并且也有助于跟蹤及初始化手工處理，所述處理包括將需要的文檔遞交給選擇郵件(而不是電子遞交)作為接收有關發(fā)行資料的所選方法的人員。然后，完成此法定招股說明書遞交處理的高效率處理隨后允許承銷商財團和經紀人-銷售商發(fā)送電子郵件或郵件，來確認所述銷售，和/或遞交所述證券，并完成交易，從而簡化承銷商財團和經紀人-銷售商為滿足其三天商業(yè)期限所需要的處理。所述系統(tǒng)還可以用于生效后時段，以滿足或幫助跟蹤遞交需求。所述系統(tǒng)實施還可以包括向經紀人-銷售商通知其發(fā)送義務，以及其效力終止日期的規(guī)定，以滿足證券法要求。如果發(fā)行在延長的時段繼續(xù)，根據法律需要可以在當前維持所述招股說明書，這是系統(tǒng)幫助承銷商財團以高效和成本效率方式履行遞交義務的另一種方式。實施者可以采用可選實施例來操作所述系統(tǒng)達到最優(yōu)定價，并實現公平平等的分配，通過在生效日期和最終招股說明書的15天期限之間的短時窗口中有條件地銷售新發(fā)行證券，僅在滿足招股說明書等的要求或其等價物之后進行確認。參見以下。在此實施例中，所述系統(tǒng)的工作反映了真實拍賣的許多方面，包括較高的透明度和對出價者的反饋、優(yōu)越的價格建立訪問、競爭、最終定價的效率和優(yōu)化；對新發(fā)行進行公平、平等以及廣泛分配的優(yōu)越方法；以及幫助承銷商財團滿足其公開義務，及跟蹤并確認根據SEC規(guī)章滿足發(fā)送發(fā)行資料的遞交的義務的優(yōu)越方法?？梢韵氲剑恍┌l(fā)行方集團出于戰(zhàn)略和責任的原因可能選擇以兩個階段操作所述系統(tǒng)1)在等待時段與紅頭招股書(以及系統(tǒng)顯示上所需要的/相關聯的圖例)一起操作一種實施例，以確立價格/需求彈性，并為發(fā)行者權益建立公平平等的基線初始價格(baselinestartingprice)(或價格范圍)；以及2)在生效后時段與合法的招股說明書以及其它銷售文獻和其它允許的信息發(fā)布(如，關于行業(yè)分析報告，電子路演發(fā)布等的鏈接)一起，再次運行系統(tǒng)的另一種實施例，從而優(yōu)化并確定任何進一步最終定價調整，并確立最終分配，如出價流建立過程的關閉日期和時間等。專業(yè)服務和發(fā)起(promotion)在確定投資者和任何第三方發(fā)起人(promotor)的相對角色中，不對所述關系的法律形式進行控制。再者，在評價發(fā)起人在投資者購買契約或其他工具之前的努力是否能夠在確定投資者是否主要取決于發(fā)起人的努力中進行考慮時，應該考慮經濟現實(或環(huán)境)。在美國實施例的情況下，所述發(fā)起實質上是從潛在投資群體收集數據，通常，所述發(fā)起人即不進行證券的發(fā)行和/或銷售(就像發(fā)行方和/或承銷方的情況一樣)，也不管理、控制以及操作企業(yè)。某些人可能把實施例操作看作具體的銷售努力/方法。這是利用所述系統(tǒng)與SEC成員一起，關于預期實施例的實現以及其在注冊聲明文檔和招股說明書(或等價物)中描述的可接受性，對發(fā)行計劃進行預呈報公開的另一個原因。通常建議引入所述系統(tǒng)實施例的發(fā)行方集團來尋求與SEC進行交流，以獲取無異議函。反托拉斯(Anti-trust)&責任考慮對于承銷商，使用本系統(tǒng)的另一個優(yōu)點在于價格和分配發(fā)布主要不是由承銷商財團設置，而是由公眾自身設置----減輕或消除由壟斷驅動(monopoly-driven)或串通價格固定(collusivepricefixing)的指控，以及引發(fā)了越來越多訴訟的有關分配權力濫用的各種指控所引起的任何責任。這假設承銷商財團通過實施允許大量預留(公開或不公開)的實施例，沒有通過保留總發(fā)行中的超限度份額(inordinateamount)來濫用其系統(tǒng)。所述系統(tǒng)的實施可以作為自動的、公正的監(jiān)護者，來保護高效的價格發(fā)展和公平平等的分配分發(fā)不受到不公正的影響----可論證地減輕了暴露給承銷商財團和經紀人-銷售商的民事責任。所述系統(tǒng)可以得到更少的分配量的更廣泛分發(fā)，因為所述系統(tǒng)為普通的長期投資公眾公開了公平的、消費得起的并且平等的定價以及擁有的機會。可論證地，更小分配的更廣泛分發(fā)可得到更低的上市銷售后波動性(假設所述系統(tǒng)定價優(yōu)化的效率高)。理想地，上市銷售后價格可能少量變動或者根本不動，以寬慰了發(fā)行實體。長期來看，更小分配的更廣泛分發(fā)也能減輕波動性，因為，相比機構投資者，個人投資者出于個人原因或投資組合需要所進行的變動帶來的沖擊或影響更小，所述機構投資者可能僅為了無關發(fā)行方本身的外因或虛假因素就會出售大量股票。更低的波動性也有利于發(fā)行方，因為，管理層可以專注于建立長期的股東價值，而不是努力維持上市后的價格。盡管通過一些實施例詳細描述了此公開說明，并且提供了多個說明性的實例，不過一些變動、組合以及修改也在所述系統(tǒng)范圍之內，這包括但不限于(1)所述系統(tǒng)的派生或派生工作；(2)使用所述系統(tǒng)的一個或多個組件的其它實施例；以及(3)將所述系統(tǒng)的技術、方法以及方法論應用于超出證券業(yè)及其相關產業(yè)和商業(yè)的應用。此描述是說明性的，而不是限制性的；根據本公開說明，可以很容易得到進一步修改，并且其落在所附權利要求范圍以內。權利要求1.一種發(fā)行要幾乎同時銷售的多個單元的方法，該方法包括如下動作接受多個購買所述單元的意向表示，每個意向表示包括對在特定價位的所述單元的數量的請求；向多個預期買方提供已接受的意向表示的顯示；提供所述顯示之后，接受附加的意向表示；以及在預定時間，停止接受所述附加的意向表示，并將所述意向表示視為訂單簿。2.如權利要求1所述的方法，其中從一個實體接受多個意向表示。3.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括隨時間所接受的意向表示的數量的表示。4.如權利要求1所述的方法，其中所述價位是意向的收益率(interestyield)。5.如權利要求1所述的方法，其中所接受的意向表示被預先確定，具有約束力。6.如權利要求1所述的方法，其中所接受的意向表示被預先確定，但不具有約束力。7.如權利要求1所述的方法，其中所述接受附加的意向表示的動作包括取消或修改較早接受的意向表示。8.如權利要求1所述的方法，其中在特定價位或意向的收益率可得到的單元的數目被預先確定。9.如權利要求1所述的方法，其中所述單元是證券。10.如權利要求9所述的方法，其中所述單元是債務或股票證券。11.如權利要求1所述的方法，其中所述單元是證券化資產或契約或權利。12.如權利要求1所述的方法，其中所述單元是貨物或服務單元。13.如權利要求1所述的方法，其中向所述單元的預期購買者的代理提供所述顯示。14.如權利要求1所述的方法，其中用于每個已接受的意向表示的所述顯示沿著第一軸顯示價格，并且沿著第二軸顯示數量。15.如權利要求1所述的方法，其中用于每個已接受的意向表示的所述顯示沿著第一軸顯示數量，并且沿著第二軸顯示意向的收益率。16.如權利要求14所述的方法，其中所述顯示沿著第三軸顯示各意向表示的附加方面。17.如權利要求1所述的方法，進一步包括在已接受的意向表示中分配所述單元的動作。18.如權利要求17所述的方法，其中通過所述單元的數量、所述價格或者意向表示的價值進行分配。19.如權利要求1所述的方法，進一步包括以每單元同樣的價格銷售所有單元的動作。20.如權利要求19所述的方法，其中至少以意向表示中設置的價格之外的價格銷售一些單元。21.如權利要求1所述的方法，進一步包括以不同價格向不同買方銷售單元的動作。22.如權利要求1所述的方法，其中通過計算機或通信網絡提交所述意向表示。23.如權利要求1所述的方法，進一步包括如下動作確定所述已接受的意向表示是否用于超出預定數量的所有數量的單元；并且在已接受的意向表示中分配單元。24.如權利要求23所述的方法，其中所述分配包括提供附加的單元。25.如權利要求23所述的方法，其中所述分配動作包括至少取消一部分指定較低價格或較高意向的收益率的意向表示。26.如權利要求1所述的方法，進一步包括以在每個已接受的意向表示中設置的所述價位銷售所述單元的動作。27.如權利要求1所述的方法，進一步包括如下動作接受購買第二類型的單元的第二多個意向表示；以及提供對所述第二類型的單元的已接受的意向表示的顯示，以及對所述第一類型的單元的已接受的意向表示的顯示。28.如權利要求1所述的方法，進一步包括使得至少一些所述單元僅可由預先確定的實體獲得。29.如權利要求20所述的方法，其中用于所述預定實體的單元被以每單元的預定價格或者總預定數量進行銷售。30.如權利要求28所述的方法，其中用于所述預定實體的單元被以與銷售給其它購買者的單元價格相關的價格進行銷售。31.如權利要求1所述的方法，進一步包括如下動作取消已接受的意向表示；以及向提交所述取消的意向表示的實體發(fā)送表示所述取消的消息。32.如權利要求31所述的方法，進一步包括向意向表示的提交者發(fā)送有關所述意向表示的狀態(tài)的消息的動作。33.如權利要求32所述的方法，其中周期性地發(fā)送所述消息。34.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括所述已接受的意向表示的歸一化表示。35.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括類似單元的先前發(fā)行的表示。36.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括超出預定大小的意向表示的表示。37.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括與多個類型的實體相關聯的已接受的意向表示的表示。38.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括靜態(tài)的、重復的或者模擬的表示。39.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示被具體到意向表示的特定提交者。40.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括除已接受的意向表示之外的信息。41.如權利要求40所述的方法，其中附加的信息是計算器。42.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括接受超出可獲得的單元數目的意向表示的表示。43.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括在已接受的意向表示之間的價格價差的表示。44.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括所述已接受的意向表示的價格隨時間變化的表示。45.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示包括意向表示的設計集合的表示。46.如權利要求1所述的方法，其中所述表示包括基于博弈論情形的結果的表示。47.如權利要求1所述的方法，其中實現所述方法作為模擬。48.如權利要求1所述的方法，其中所述顯示識別至少一個已顯示的意向表示的提交者。49.如權利要求1所述的方法，進一步包括從所有已接受的意向表示的函數來設置所述單元的銷售價格的動作。50.如權利要求49所述的方法，其中所述函數包括對所述已接受的意向表示求平均值。51.如權利要求34所述的方法，所述函數進一步包括調整所述平均值，以設置所述銷售價格。52.如權利要求51所述的方法，其中所述平均值是加權平均值。53.如權利要求26所述的方法，進一步包括為意向表示設置閾值價格的動作。54.如權利要求1所述的方法，進一步包括回報時間上較早的意向表示的提交者的動作。55.如權利要求54所述的方法，其中所述回報是更優(yōu)惠的銷售價格。56.如權利要求1所述的方法，進一步包括不接受不滿足預定條件的意向表示的動作。57.如權利要求1所述的方法，進一步包括如下動作利用計算機實現的程序生成意向表示；以及提交所生成的意向表示。58.如權利要求1所述的方法，進一步包括將信息加入反映了不同于所述已接受的意向表示的顯示的動作。59.如權利要求1所述的方法，進一步包括響應于所述已接受的意向表示，改變可用于購買的單元的數目的動作。60.一種在其中具有計算機指令的計算機可讀介質，用于執(zhí)行權利要求1所述的方法。61.一種用于意向表示的方法，以購買意圖幾乎同時銷售的多個單元中至少一個，所述方法包括如下動作查看購買包括將要出售的所述單元的價格和數量的意向表示的顯示；提交購買所述單元的意向表示，所述意向表示包括將要購買的單元的價位和數量；具有提交附加的意向表示或者改變所述意向表示的機會；以及在預定時間，所述機會用以提交附加的意向表示或者改變被停止的意向表示和被接受的意向表示。62.一種用于發(fā)行多個單元的使用計算機的系統(tǒng)，其包括用于保存多個購買所述單元的意向表示的數據庫，每個意向表示包括對在特定價位的單元數量的請求；以及與所述數據庫有效連接，以用于從預期買方接受所述意向表示的參與者模塊；其中所述數據庫為多個所述預期買方提供已接受的意向表示的顯示。全文摘要本發(fā)明公開了一種在公開的、競爭性環(huán)境中確定證券的最優(yōu)定價和分配的方法和系統(tǒng)。所述方法和系統(tǒng)也可用于其它難以以競爭性方式進行定價和分配的項目的上市銷售前的開發(fā)，諸如財產契約的承銷/證券化；來自資產和/或資產組的未來收入/收益流；承銷保險投資組合、知識產權以及其它貨物或服務。通過利用顯示并且包括公眾各個成員(和/或他們的代理)或機構購買者通過數據網絡，如，因特網的競爭性參與，揭示自組織方式中需求的本質和識別，所述價格優(yōu)化和分配的系統(tǒng)伴隨著交互式的信息反饋被實現。需求通過參與者與所述系統(tǒng)的交互以及參與者之間的交互，經由支持圖形形式的交互式預約過程而出現。文檔編號G06Q30/00GK101076824SQ20058001412公開日2007年11月21日申請日期2005年3月4日優(yōu)先權日2004年3月5日發(fā)明者N·凱萊布·阿韋里申請人:N·凱萊布·阿韋里